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年初信貸投放節奏相對較快，春節前準備金率再次下調的預期若不能兌現，節前市場或難現大幅反彈行情。
由于缺乏實質性利好支持，市場短期資金面重回偏緊格局，滬深300現指延續大幅回調走勢，IF1201重回2400點下方，多頭信心不足。
我們認為，目前行情處在弱復蘇反彈伊始階段，短期沖擊在所難免，反彈行情的核心邏輯——流動性改善正在逐步實現。截至上周五，產業資本已連續三周凈增持，側面反映出目前很多企業已經具備了投資價值。近期宏觀經濟數據顯示，12月份CPI同比增4.1%、PPI同比增1.7%，增速回落趨勢不變。值得注意的是，12月份進口增速下滑加快，內需降溫明顯。我們認為，在通脹回落和內需放緩的大趨勢下，未來貨幣政策存在進一步微調的空間。未來貨幣政策仍將以數量型工具的選擇和應用為主，由于近幾個月外匯占款連續降低，銀行間流動性壓力較為緊張，預期春節之后央行將會下調存款準備金率，市場對此也有所期待。臨近春節短期國內資金價格有所回升，節前市場將處于弱平衡狀態。
一季度經濟數據和企業盈利快速下滑已是大概率事件，經濟快速回落已經較為充分地反映在指數之中了。一季度市場將會集中于企業資金面好轉、經濟見底回升的預期上。中國資本市場制度性利好也將逐步體現，強制性要求上市公司分紅，嚴把發行審核關，進一步完善新股發行體制，加快完善創業板退市和再融資制度等，雖然在短期內不會對市場產生根本性影響，但隨著制度的推進與落實，將長期利好市場。
短期來看，春節前央行逆回購雖能緩解貨幣市場資金需求，若不考慮政策主動釋放流動性，1月資金缺口或超1萬億。年初信貸投放節奏相對較快，春節前準備金率再次下調的預期若不能兌現，節前市場或難現大幅反彈行情。現指短期或延續回調走勢，上周入場的多單離場觀望，暫時以短線交易為主。IF1201本周五到期交割，IF1201短期上方壓力位參考2380點和2400點，下方支撐位參考2310點和2330點。(期貨日報)
(宮喜金 編輯)
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