美國強逼人民幣升值VS日本干預打壓日圓升值

這兩天最熱的話題就是日本6年來再次入市干預匯市，美國國會就人民幣匯率舉行聽證了。在聽證會上，美國財長蓋特納措辭強硬的表示對人民幣匯率升值過緩的不滿；而就在日本首相菅直人當選民主黨黨首，連任首相的第二天，隨即祭出單方面入市干預匯率政策，其中表達著強烈的政治味道，但美國財政部和美聯儲對此事卻一直保持沉默。

面對美國方面的施壓，中國給予了較好的配合，至周四（9月16日）人民幣兌美元連續第五個交易日強勁上揚，創出1994年以來的新高。過去一周，人民幣兌美元累計升值達0.9%。自日本財政部入市干預開始，美元兌日圓自82.86低點展開反彈，盤中美元兌日圓反彈觸及85.76的高點，累計貶值幅度達3%以上。日本方面還表示，未來如果有必要還將繼續入市干預匯市。

中美之間就人民幣匯率問題激烈博弈

在聽證會上，許多議員指責中國政府刻意低估人民幣匯率最多達40%，讓中國出口商獲得不公平的貿易優勢，導致美國貿易逆差擴大，并喪失大量工作機會。美國的議員們討論政府是否做出了足夠的努力，消除中國操控人民幣匯率對美國經濟和就業造成的影響。國會議員們還討論了一項議案，對從中國進口的產品施加嚴厲的關稅制裁等措施，迫使中國政府讓人民幣升值。

隔夜美國財長蓋特納表示，中國政府先前承諾將允許人民幣匯率更為靈活，但該進程顯然“太慢”。美國方面贊同IMF對人民幣評估，認為人民幣匯率被“顯著低估”。他指出，“像中國許多貿易伙伴那樣，我們對于人民幣升值步伐過慢，升值空間相當有限表示非常擔憂。”美國政府正在尋求有效方式，以便在中美雙邊或是多邊會談中，敦促中國當局加速人民幣升值。這是蓋特納自2009年就職以來，就人民幣問題發表的最強硬言論。

而中國外交部發言人姜瑜今天重申了中國的態度，即施壓不能解決人民幣匯率問題，甚至可能產生反作用。應當通過平等磋商的方式來解決，而且人民幣升值不會解決美國貿易赤字和高失業問題。姜瑜表示，人民幣匯率機制的改革進程將根據經濟情況和支付平衡來決定。

中國央行前委員、國民經濟研究所所長樊綱表示，中國短期內無法令人民幣大幅升值來迎合美國國會。人民幣大幅升值可能會使中國的工作崗位轉移到其他發展中經濟體，但卻無法解決美國的失業問題。樊綱。

樊綱對于人民幣大幅升值能否平息批評聲音表示質疑。樊綱表示，即使人民幣一夜之間升值20%或30%，幾個月后美國的就業情況并未好轉，國會還會再度抱怨。從根本上來說恢復平衡是一個長期問題。解決匯率問題并不能一蹴而就。樊綱還表示，中國需要努力提振內需，而美國國會應研究如何增加美國出口競爭力。

中國外匯研究院院長譚雅玲表示，即使人民幣匯率升值，也不意味著美國人的就業機會會失而復得。即使人民幣升值也不會使工作機會從中國轉向美國，一個很簡單的數據就是一個例證。2006年美國貿易逆差為歷史最高，但當時失業率是4.6%；2009年美國貿易逆差僅是2006年一半，失業率超過9%。更何況美國告訴全世界的失業壓力是260萬，中國則面臨900萬甚至更大的壓力。比較中的難題是中國面臨的就業壓力問題，而非美國。

相信此次中美就人民幣匯率的交鋒不會是最后一次。今天最少有以下是敏感時間點，包括2010年10月15日美國財政部將對于我國是否操縱匯率再次做出判斷，2010年11月2日美國中期選舉，以及2010年11月11-12日在韓國首爾召開20國集團峰會。在這些敏感的時間點中，如何因對美國的不斷發難，考驗中國領導人的智慧。

在人民幣匯率問題上，已經被完全政治化了的議題，在美國中期選舉日益臨近之時，在民主黨面臨選舉重大考驗的時候，人民幣問題再度被抬出來，成為美國選舉上屢試不爽的金招牌，但真正能改變什么，其實大家心里都明白，無需多說。

國務院總理溫家寶在剛剛閉幕的夏季達沃斯論壇上的一段話或可以給人民幣匯率政策定調。溫總理在論壇上表示，發達國家200-300年的發達程度，與中國30年發展過程有巨大差異。而人民幣走勢不能獨立運行脫離規律和趨勢，不能脫離發達國家的發展路徑和指引。因此，中國需要的是遵循規律和適宜趨勢，而非超出規律和違背趨勢。美元需要貶值，人民幣也同樣需要貶值，經濟利益需求是基礎，中國不能跨越階段和超越階段。

譚雅玲表示，預計未來人民幣將面臨深度調整可能。即使未來人民幣有升值空間，但升值基礎有限，相反人民幣貶值需求和規律反轉將加大，未來人民幣價格趨勢的跳動和震蕩將擴大，可駕馭性將加強，人民幣走勢將面臨巨大的方向性和結構性的調整，跌大于漲和穩定大于上漲將是基本態勢。

日本干預效果恐有限

首先，日本入市干預時間點微妙，政治意義大于經濟意義。其實在日本入市干預前，日本財務大臣野田佳彥就多次表示，日本會采取干預措施，而在菅直人與小澤一郎競選民主黨黨首的時候，小澤也表示了強硬的態度，表示會采取實際措施阻止日圓繼續升值。就在菅直人獲得民主黨黨首，連任日本首相的第二天，日本財政部就祭出干預措施，這從側面也給了支持小澤的選民一個信號，小澤能做到的他也能做到，當然，效果另當別論。另外，菅直人保住了他自己的黨首職位，也保住了首相職位，也就意味著他的經濟政策能夠得到一個相對持續的推行。

還有，正當中國面臨進一步的外部壓力，要求其允許人民幣升值以幫助緩解中美貿易失衡之際，日本的單邊行動可能引發一波以鄰為壑政策的風潮，其它國家會紛紛效仿讓本幣貶值，以確保自身經濟繁榮。日本的做法給新興市場國家樹立了很不好的榜樣。

哥倫比亞央行宣布，每日開始買進至少2,000萬美元以阻升本幣比索。巴西財政部長吉多-曼特加表示，不會坐觀其它國家貨幣貶值，造成巴西的利益受損。馬來西亞、泰國、菲律賓和韓國等國的決策者已發出信號，稱如果有必要可能將限制本國匯率波動。近期，泰銖、馬來西亞林吉特兌美元的匯價紛紛觸及數周、數年乃至有史以來的高點，泰國和韓國等央行據稱已經采取了干預措施。

其實本輪美元兌日圓大幅升值，背后的主因是市場對美國二次衰退及美聯儲增加量化寬松的擔憂，市場避險情緒導致了日圓的大幅升值。國際清算銀行的數據顯示，2007年以來國際市場上平均每日的外匯交易量已增長20%，達到4萬億美元，與這一數字相比，日本外匯干預中的美元購買量不過是滄海一粟。

興業銀行資深經濟學家魯政委表示，當前央行干預匯率行為，僅僅能在一兩個交易日對本國貨幣匯率波動有所影響，但很難改變它的升值趨勢。央行必須考慮到，自身干預本國貨幣升值投入的資金，可能遠遠低于各類資金買漲本國貨幣的資金量，導致干預匯率行動無功而返。

美國富國銀行外匯策略師賽瑞布里亞柯夫指出，央行是很難扭轉匯率走勢的，日本央行惟一能做的或許是減少日圓波動或延緩升值速度而已。

(張金棟 撰稿)

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