金利豐證券:建議買入天工國際 目標價2元

內地鋼鐵行業產能過剩，鋼材價格持續下跌，導致鋼鐵行業陷入虧損狀態。天工國際(826)核心產品高速鋼、高速鋼切削工具及模具鋼去年中期收入取得顯著增長，分別增加75.6%、35.5%及25.3%，整體收入上升43.7%至15.5億元(人民幣，下同)。占總收入36.9%的高速鋼業務積極擴大海外客戶基礎，期內出口增幅達184%，不過出口銷售僅占該業務總收入9%。

另外，集團去年取得一項高達24億元的5年期模具鋼產品訂單，而其毛利率乃各業務中最高，達26.8%，因此模具銷量增長將顯著拉動盈利增長。隨著內地「十二五」規劃鼓勵新材料行業發展，集團的鈦及鈦合金生產線于去年下半年投產，令產品組合更多元化，料成為新的增長動力，而有關業務的預測毛利率為30%至50%，可提升整體盈利能力。