恒生：中國減速添港下行風險 今年GDP增長2.5%

圖片來源：香港文匯報

恒生銀行昨發表的《香港經濟月報》指出，人民幣貶值或有利香港對外貿易，但中國經濟進一步放緩及近期股市調整，卻為香港經濟增添不明朗因素，該行預測香港經濟有下行風險，預計今年香港經濟增長為2.5%。報告預期同假設中國經濟增長減少0.2個百分點，將令香港的經濟增長減少0.3個百分點；中國經濟增長若減少0.7個百分點，香港經濟增長則減少0.5個百分點，出口減少2.4個百分點。

香港《文匯報》報導，恒生銀行署理首席經濟師薛俊昇在報告中指出，按去年中國旅客訪港消費金額佔總旅客消費近80%等數據去推算，假若人民幣在人行8月11日公佈新匯改後的一年後下跌5%，中國訪港旅客同時減少5%的消費，香港零售銷售貨額增長便會下降1.9個百分點。從這角度看，人民幣貶值對香港經濟的直接影響似乎不大，但中國旅客減少在港消費，或會導致本地居民消費信心減弱，連帶亦會減少消費，而這間接影響的程度則較難準確估計。

他指，人民幣弱勢持續亦可以透過貿易渠道影響香港經濟。人民幣貶值或增加中國對外的淨出口，這會導致香港源自中國的對外轉口增加，但香港對中國的產品出口及轉口則下降。兩者相抵的結果難料，但考慮到近年香港源自中國的對外轉口金額大於香港對中國的總出口，人民幣貶值對香港整體貿易帶來正面影響的機會較高。假若計及香港源自中國的對外轉口所產生的毛利率大於香港轉口至中國的毛利率，則人民幣貶值對香港整體貿易的經濟效益或會更高。

報告認為，中國經濟進一步放緩及近期股市下滑會增加香港經濟下行的風險，因為近年香港經濟與中國經濟的關聯日趨緊密，甚至較與美國的關聯程度更高。中國佔香港對外貿易的份額由1998年的38%升至目前的50%以上；同期，中國旅客佔訪港旅客總人次的百分比亦由大約25%升至78%；此外，恒生中國企業指數的成交額亦由3年前佔恒生指數的61%升至目前約74%。

薛俊昇稱，該行早前的研究結果顯示，中國經濟增長假設若減少0.2至0.7個百分點，將會導致香港經濟增長放緩0.3至0.5個百分點。香港金融及保險服務佔本地生產總值約16.4%，香港股市調整或意味今年第3或第4季金融及保險服務對經濟增長的貢獻可能只有零甚或輕微負數。同時，股市下挫亦會削弱消費意慾。這些因素皆為該行今年2.5%的香港經濟增長預測帶來下行風險。