政府銀彈扶創新，中國中小釀行情

中國國家統計局今天發布統計報告表示，2014年中國第四季GDP年成長率為7.3%，高於市場平均預期的7.2%，至於2014全年經濟成長率則為7.4%，是24年來新低。

保德信中國中小基金經理人吳育霖分析，中國去年第4季經濟成長數據優於市場預期，2014年全年經濟成長率雖創24年來最慢，但由於市場先前已陸續消化前三季GDP放緩的效應，因此不會對目前市場造成大太影響。此外，今天公布的12月工業生產數據部分，2014年12月零售銷售年成長率為11.9%，高於市場平均預期的11.7%；工業生產年成長率為7.9%，高於市場平均預期的7.4%，顯示中國工業生產仍在合理運行區間、固定投資成長放緩、零售消售穩定成長，通膨成長率則較低的情況。

此外，今年初公布的12 月份中國官方版及匯豐版採購經理人指數相繼顯示製造業成長持續減速，其中匯豐版製造業PMI 指數跌破50 的榮枯分界線，所幸兩種版本之非製造業指數連續兩個月呈現回升，顯示服務業成長溫和加速。吳育霖表示，為避免放緩的中國經濟成長將帶來向下風險，預料在製造業活動明顯回升之前，人行還會繼續加碼寬鬆，而持續的貨幣寬鬆將有助於製造業復甦並帶動獲利成長加速，更有利中國股市後市表現。

吳育霖指出，中國股市短期仍將以類股輪動為主，近期以中小型股及成長股仍表現相對強勢，投資人近期也可以多留意中國小型股走勢，市場關注重心最後還是會重回企業獲利及相關政策。

此外，中國國務院上周也宣布成立總規模人民幣400億元的國家新興產業創投引導基金，重點支持起步階段的創新型企業，這對A股來說是大利多，創業板之新興產業公司更有望在今年加速擴張。吳育霖指出，經濟擴張期間，中小企業往往可受益於靈活的營運模式，獲利動能有望較大型股強勁，且中國正處經濟轉型期間，將為具新創能力的中小企業提供更多機會。

吳育霖強調，中證500指數自2007年成立以來，歷年2月正報酬機率均達100%(資料來源:Bloomberg，2007/12~2014/11)，且中國中小型股今年預期獲利達39.3%(資料來源: Wind，2014/12)，預期中國中小型股已開始醞釀行情，想要完整參與陸股行情的投資人，不能忽視中國中小型股的驚人爆發力。

對於A股昨日(19日)表現大回檔，吳育霖指出，官方干預應僅會使融資成長速度放緩，不致長久壓抑相關業務，預料市場恐慌情緒將很快平復。展望未來，1月中下旬至2月上旬將召開地方人民代表大會及政治協商會議，依往例，地方兩會後常有改革利多出爐，加上農曆春節前後，投資人對紅包行情的期待，吳育霖認為此波陸股多頭尚未到終點站，建議投資人不要輕易下車，並可在衡量己身風險承受度後，採取「慎選產業、穩步進場」之定期定額投資策略，逢股價震盪再行加碼。

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