債市疲弱，商品市場走強

上周幾大債券市場均慘遭拋售，因為投資者預期市場將長期維持低利率。

自從美聯儲宣布新一輪量化寬松政策以來，美國和德國債券收益率漲幅超過了1/4。最新的導火線為布什政府推出的減稅計劃可能將延長，從而可能將導致美國預算赤字增加7000億美元。近期的經濟數據顯示2011年經濟有望持續復蘇，這使接近0低點利率政策受到質疑。另外，通脹預期開始再次上揚，從而使投資者要求更高的投資回報。

中國已經公布了大量月度經濟報告，高企的通脹導致中國政府進一步縮緊了政策。房產泡沫有望延續至2011年，近期的報告顯示部分城市的新屋價格高估了約50%，很明顯，政府試圖通過增加借貸成本實行軟著陸。

商品市場在12月第一周強勁上揚，預期2011年商品價格將繼續表現強勁。金價頻創新高，WIT原油26個月以來首次上破90美元關口。

上周表現最好的是可可，因為“象牙海灘”區域近期舉行選舉。銅價上漲，因為市場擔憂2011年將供不應求，且將發行銅ETF基金。天然氣價格再次受到寒冷天氣的支持上揚。

上周WIT原油價格上破了90美元關口，觸及90.76美元高點，之后回落了約3%，一度觸及147.27美元至33.20美元跌浪的50%斐波回檔位。有趣的是，截至目前花了663天才收復97天跌幅的一半。

11月中旬以來，金價強勁上揚了約10美元，而同時，美元也持續上揚。金價上揚主要受到強勁的黃金需求的推動，黃金需求上漲速度創30年來最高，這在上個季度就已經顯現，曾導致現貨黃金價格2年以來首次上破前高。

年底前流動性減弱可能將導致價格波動更加劇烈。OPEC將于12月11日會晤，預期不會有什么意外的行動，盡管油價已經突破了他們認為合適的區域。該組織供應了全球40%的石油。利淡消息可能來自中國和歐元區。中國可能將采取措施緩解通脹，而歐洲債務危機仍未解決。朝鮮半島政治風暴和可能將繼續的寒冷天氣為利好因素。

金價和銀價可能將如原油價格一樣強勁上揚。金價錄得歷史新高，銀價距1980年高點35美元僅相差5美元了。

上周一白銀價格相比金價升至3年以來最高水平。8月份1盎司黃金相當于68盎司銀，而上周一已經跌至48盎司。如此強勁的走勢是否將繼續是個大問題，因為黃金的前景似乎更好。銀價目前強勁上揚，若回撤時動能也可能將異常強勁。

銅價也錄得歷史新高。這是因為市場擔憂2011年全球供不應求，因為全球經濟繼續復蘇。2010年第三季度美國的需求創2年以來最高，因為很大一部分供應都用于了發行銅ETF基金前的投資。

上上周，小麥價格下跌，因為潮濕天氣順壞了農作物的質量。本周市場焦點已經轉向玉米，市場預期上周五美國政府將宣布縮緊供應預估。強勁的乙醇需求和美國的玉米供應將跌至15年低點的預期支持玉米價格上漲。玉米投機多頭仍為農產品市場中最多，這可能將導致年底前出現大量結利盤。