多數投行對中國匯改加息預期更溫和

中國剛剛公布的5月出口和通脹指標均頗為強勁，但5月一度強烈的國外投行人民幣升值預期反而減弱，荷銀預測中國明年下半年前不會調整人民幣交易區間并上調美元兌人民幣匯率預期，RBC預計中國僅將適度加息并匯改，美銀美林認為第四季前不會加息。

綜合外電6月11日報道，中國國家統計局11日公布數據顯示，中國5月CPI與PPI均出現大幅上漲。其中CPI同比增幅更是創下19個月新高。國外投行的人民幣升值呼聲隨之再起，但較之4月中旬中美戰略對話前后的預期，多數投行的預測明顯更加溫和。加拿大皇家銀行（RBC）稱，加速上升的通脹率、龐大的銀行業信貸和較高的貨幣供應增長均預示未來幾個月中國將“適度”加息并實施匯改。

中國海關總署10日統計顯示，5月出口同比猛增近五成。法國農業信貸銀行（Credit Agricole）分析師稱，這在一定程度上強化了人民幣升值預期，預計美元兌人民幣年底前將跌至6.73，人民幣升值1.5%。海外無本金交割市場（NDF）美元兌人民幣報價暗示人民幣未來12個月內將升值約1.2%，遠高于貿易數據發布前的0.4%至0.5%。

5月以來，歐洲主權債務危機的蔓延和不斷升級對歐洲經濟復蘇造成一定影響，并加大了全球經濟復蘇的不確定性。因此，人民幣升值所受到的外界關注及國際壓力大大減弱，不少經濟學家認為重啟人民幣升值時間窗口的預期已經延后。

而荷蘭銀行（ING）甚至預計，在中國在2011年下半年之前不會調整人民幣交易區間，因為歐債危機實際已經促使人民幣兌歐元升值。此前該行的預期是人民幣兌美元交易區間將在6月末之前進一步擴大，同時，該行還放棄了美元兌人民幣6月底前跌至6.62的預期，目前預測該匯價在一年內將基本持穩于6.82。

荷銀分析主管康敦(Tim Condon)指出，5月人民幣重估熱情是全球投資者避險的“犧牲品”。彭博數據顯示，人民幣兌美元5月升值8.3%，創09年1月迄今最高。2010年迄今已升值20%。荷銀預測，2010年中國貿易盈余將介于1,200億美元至1,300億美元。

美銀美林陸挺博士認為，就市場影響而言，通脹高漲被視為消極影響，并構成未來數月風險。政策面，預計決策當局不會對5月數據立刻做出反應，加息不可能在第四季之前到來。

(王彥 編譯)

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