【大行言論】國金證券升福田汽車6-12個月目標價至30元,予買入評級

國金證券分析師發表研究報告指出，給予福田汽車(600166-CN)“買入”的評級，上調其6-12個月目標價至30元。指出重卡行業的訂單從09年12月下旬開始出現激增的局面，2010年首月極有可能出現跳空高開的走勢，行業傳統淡季可能會出現旺盛需求，因此今年卡車行業超預期增長的概率還在逐漸上升。上調公司2009-2011年EPS至1.185、1.596和1.898元，上調幅度分別為10%、33%和35%，利潤率提升將成為公司2010年業績增長的驅動力。

報告認為，近期卡車行業需求上升的原因主要為天氣驟降，電煤供應緊張導致運煤物流重卡需求突然上升，而年初正值基建工程車的采購旺季，因此今年可能會出現物流與基建銷售高峰疊加的可能。同時，主流重卡企業在銷售旺季的月度產能自08年開始出現瓶頸，為避免今年高峰期無法交貨，經銷商出現提前備貨的局面。分析師預計2010年一季度重卡行業銷量至少將增長40%以上。

此外，受益於汽車下鄉政策，卡車行業將成為今年率先顯露投資機會的細分市場。公司是我國規模最大的卡車生產企業，行業景氣度上升對公司影響最大。

報告還指出，公司三季度毛利率達到14.8%，其業績彈性在行業中排名第一，因而公司能夠承受一定程度的鋼價上漲。預計2010年公司的業績彈性同樣具備足夠的吸引力，且目前該因素並未引起市場的重視。該股今日現漲0.55%，報20.21元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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