希臘救助今日有望達成一致

繼兩輪希臘救助談判宣告失敗后，歐元區財長與國際貨幣基金組織（IMF）等國際債權人將於北京時間周一19：30召開第三次財長會議，尋求對希臘減債協議達成最終一致。

好訊息已提前傳來。路透社上周五引述希臘政府官員的話稱，歐元集團已經同意希臘在2020年前將債務/GDP比率降至130%的措施，不過IMF只能接受希臘在2020年將債務/GDP比率降至124%。換言之，希臘距離獲得IMF同意的差距已縮小至5至6個百分點，資金缺口約100億歐元。

這讓市場對今日達成希臘救助協議的預期上升。減債措施預計將包括回購債券、降低希臘救助貸款利息、延長貸款到期期限等，具體技術細節仍待公布。

路透社上周五引述一位希臘資深政府官員的話稱，國際債權人已經同意采取新措施進一步削減希臘債務，但還需要填補100億歐元的缺口才能獲得IMF的批準。

IMF一直堅持希臘2020年必須將債務GDP占比削減至120%，但上述官員稱IMF現在已經同意2020年債務GDP占比可放寬至124%：“歐元集團已經同意將2020年希臘債務/GDP放寬至130%，所以現在還有5至6個百分點，大約相當於100億歐元。”

由於私人投資者已經在今年3月的私人部門債務減記（PSI）中承擔了超過75%的損失，接下來應該輪到官方部門“埋單”。高盛給出的估計是，為達成2020年將希臘債務占GDP比例降至120%的目標，至少800億歐元的官方債務必須重組（OSI）。但如此高額的官方損失在政治上很難執行，這也是為何歐盟各國拒絕OSI而寧愿用“拖”字解決。

按照希臘政府的預計，目前希臘債務為3406億歐元，2012年底債務GDP占比將達176%，明年該國債務比例將進一步攀升至189%，並於2014年見頂達到192%。

路透社援引希臘財政部官員的話稱，為了削減希臘債務，歐盟和IMF正在考慮通過回購約100億歐元的希臘債券、讓歐洲央行退還手頭希臘債券所賺得的約75%的利潤、將雙邊貸款利率由目前高於Euribor150個基點下調至60個基點、延長貸款到期期限等一系列方案。

據上述官員稱，希臘可能會用100億歐元以30~35美分的價格回購面值約300億歐元的債務。

回購債券需要一大筆錢，問題是：錢從哪里來？有人建議，債券回購所需資金可以來自希臘私有化項目所得，或是使用這些國有資產來進行債轉股互換。不過投資者似乎對這些項目並無胃口。[NT:PAGE=$]

另一個建議就是，使用歐洲央行對購買希臘債券放棄的利潤，預計這一數額在130億~150億歐元之間，且歐洲央行已經答應將它們還給各國財政部。

然而，由於近期希臘國債價格開始上漲，使得從私人投資者手中回購債券變得更加昂貴，給國債回購計劃帶來了挑戰。

在PSI后，私人投資者手中依舊擁有約600億歐元的希臘國債。由於市場對希臘的償債能力心存疑慮，其債券交易價格顯著低於票面價格。

然而11月1日以來，希臘10年期國債價格持續攀升，升幅已達13%左右。上周四，希臘10年期國債價格更是突破35歐分至PSI以來新高，因為德國財長在上周三表示他將支援給希臘額外的100億歐元來進行回購。德國總理默克爾在上周三的閉門會議中暗示，德國愿意降低希臘貸款利率，並將歐洲金融穩定基金（EFSF）規模擴大100億歐元幫助希臘獲得下一步救助金。

由於回購完全基於自愿原則，所以市場價格越高，就意味著回購計劃的好處越少。