【大行言?】穆迪：中??行体系的展望?定

 穆迪投資者服務公司今日預計，今後12至18個月中資銀行的整體信用質量?大緻保持穩定，而中國最新的政策動??在未來一個階段對中資銀行的運營、?務和支援指??生深遠的影響，這一階段?始於今後12至18個月，但會持續更長時間。

 穆迪副總裁、高級信用評級主任郭書岑表示，“穩定展望反映了我們認?總體上貨?政策、金融監管和市場改革方面的進展?有助於穩定銀行的運營環境、流動性及其資本，但也可能在未來12至18個月對其盈利能力、資?質量和支援假設?生壓力。”

 穆迪的分析包括在郭書岑發表的題?“中國銀行體系展望”的報告中。該報告體現了穆迪對未來12至18個月銀行體系信用質量變化的預期，從五個因素來分析中國的銀行體系：運營環境、資?質量與資本、融資與流動性、盈利能力與效率和系統性支援。

 在銀行的運營環境方面，穆迪的基礎情景假設中國2015年實際GDP增長率?降至略低於7%，2016年則略低於2015年 。

 穆迪表示，最近貨?與信貸政策向寬鬆方向傾斜，這?有助於阻止信貸增長放緩的趨勢，使整體信貸增長速度維持在15%至20%。銀行信貸增速?處於10%至15%之間。但是，整體金融杠杆率（信貸總額/名義GDP比率）在2015年可能超過200%，意味?銀行借款人的償付風險上升。

 資?質量方面，穆迪報告稱，受中國經濟增長放緩影響，銀行業的資?質量指?可能繼續惡化。不良貸款仍?主要來自制造業和貿易等周期性行業的民營企業借款人以及中小企業借款人。

 此外，若房地?市場繼續下滑，則該行業的不良貸款也可能會由低基數開始上升，供應鏈上的其他行業可能也會受到負面影響。

 穆迪的報告指出，政府對地方政府融資平台和國企的最新舉措，?減低銀行?上述借款人融資時面臨的部分結構性問題及風險，但在未來12至18個月，這些措施對銀行資?質量的影響不會很突出。盡管國有企業和地方融資平台的銀行貸款違約事件一直少於民營企業，但較小和戰略性地位較弱的國有企業和地方融資平台違約的可能性似乎正在上升。

 銀行資本狀況方面，穆迪報告稱，由於貸款盈利能力下降、信貸成本上升，銀行的?部資本?生速度可能會放緩，但多數銀行有望通過管理信貸增長來保持資本比率。部分銀行可能會在未來12至18個月發行普通股及其他符合《巴塞爾資本協議第三版》?準的證券，這?有助於穩定銀行業的資本水平。

 穆迪的報告還指出，鑒於與2013年至2014年相比人行更靈活的流動性供應政策，銀行的融資和流動性狀況應會改善。 利率的進一步市場化也?提高銀行改善負債定價的能力，從而穩定資金基礎。

 但是，降息和利率管制放開?造成淨息差收窄，而且對理??品更審慎的監管和對銀行服務手續費的監管限制?導緻手續費收入增長緩慢，因此銀行的盈利能力?面臨壓力。

 在系統性支援方面，未來銀行的政府持股可能因?混合所有制改革、引入多個行業的更多企業股東而更加分散。穆迪認?，這一趨勢變化是政府逐步減少其對銀行的直接、明确支援的潛在驅動因素。但是，穆迪認?政府可能仍是大型銀行的大股東，並且鑒於這些銀行的系統性重要地位，政府?繼續提供有力的系統性支援。

 持續推進的市場化改革（包括引入存款保險等更多機制來實現銀行的有序退出）可能引導未來對其他銀行的支援?生更細緻的差異，但穆迪預計，在本展望期間?，其他銀行獲得的系統性支援力度不會顯著降低。

 穆迪對中國銀行體系的穩定展望與其對中國政府Aa3評級的穩定展望一緻。穆迪對中國18家銀行進行評級，包括15家商業銀行和3家政策性銀行。截至2013年底，這18家銀行合計占銀行體系總資?的67%。

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