節后央行逆回購操作是否延續?

新華社記者丁雅雯

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--繼1月中國央行超萬億資金“輸血”后，2月央行持續向市場“放水”。與1月份單次“天量”逆回購的操作規則有所不同，2月，央行每日開展逆回購操作，單筆數額縮小。5日，央行再度以利率招標方式開展了1500億元的逆回購操作。這是央行連續第七個工作日開展逆回購操作。逆回購操作金額累計達到9500億元。

央行常規公開市場操作在每周的周二和周四進行。進入1月，“過春節”導致的流動性緊張問題愈發明顯。為更好地管理春節前后流動性，央行宣布在1月29日-2月19日之間，每個工作日均正常開展公開市場操作。

春節前由於提款需求增多，一般都會出現流動性緊張。從1月下旬起，流動性緊張愈發明顯。全國銀行間同業拆借中心的數據顯示，上海同業拆放利率(SHIBOR)隔夜、2周、1月利率在1月份一直處於歷史高位，其中，隔夜利率在1月下旬曾多日飆升至2%以上。據統計，央行在1月份共向市場投放了約2萬億資金。其中4000萬以上的“天量”逆回購操作進行兩次。

民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖表示，春節前流動性緊張屬於短期的流動性緊張。通過央行連續“巨量”逆回購操作，市場資金缺口基本已經被填補，流動性緊張有所緩和。那么春節過后是否會持續逆回購操作呢?

李奇霖表示，一般春節過后，資金面會由緊變松，在此情況下，央行往往會進行反向操作，從市場回籠資金。

從央行往年的操作看，在2015年春節過后，雖然依舊進行逆回購操作，但是逆回購金額僅是節前1/3-1/2左右的量；2014年春節過后，央行公開市場操作立即“由逆轉正”。

“春節后央行的操作還要結合資金面的情況來看，如果市場資金略微緊張，可能會進行少量的逆回購。也可能央行不進行操作等資金自己慢慢回籠。”李奇霖說。

中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明認為，因為節前央行單月已經向市場凈投放了過萬億的資金，不排除春節后央行公開市場操作會“由逆轉正”，在短期通過正回購來平抑流動性。但從中長期來看，還有持續向市場釋放流動性的必要。

至於市場期待的央行是否會在節后降準的問題，中國央行研究局首席經濟學家馬駿此前在接受采訪時已傳達出“短期不會降準”的信號。馬駿表示，央行明確提供的中期流動性的規模已經有替代降準作用的含義，而如果過度采用降準的措施，可能導致對短期利率的下行壓力過大，不利於穩定資本流動和匯率。