第二輪寬鬆貨幣政策展開，新興市場單周流入爆38.3億高量

日本央行率先啟動第二輪寬鬆貨幣政策引爆資金出走潮，根據EPFR統計，新興股市連續19周吸金，單周淨流入38.3億元，再創2008年12月以來單周最大淨流入金額。再者，美元走貶趨勢帶動新興貨幣升值契機，9月以來，歐非中東，及拉美等地貨幣兌美元升值幅度明顯，吸引資金匯聚，新興拉美基金連8周淨流入，單周流入10.64億美元更創2008年新高；而歐非中東今年來淨流入金額達36.66億元，是三大新興市場中，唯一今年以來淨流入金額已超越去年者。（見表一）

摩根富林明新金磚五國基金經理人何銘銓表示，受惠新一波資金效應推升，9 月份MSCI 新興市場指數漲幅逾1成，此外，MSCI 新興市場指數已創下2008 年7 月以來的高點，相較金融海嘯前的2007 年10 月高點還有約2 成的距離，隨中國近期經濟數據轉佳，包括9月製造業採購經理人指數連二揚，具領先特性的新訂單指數、新出口訂單指數皆上揚來看，未來新興市場中期震盪趨堅、長多格局不變。

第二套量貨寬鬆政策造成美元近期急貶，以九月份兌美元升幅前10名的新興貨幣，歐非中東與拉美地區貨幣的升幅最強，有接棒亞幣強漲之力道，包括匈牙利、波蘭和捷克等，兌美元平均升值幅度近10%（見表二）。尤其在巴西石油增資案通過後，資金回補趨勢明顯。

摩根富林明巴西動態精選基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）分析，巴西前三季交投量呈現陸續回升，加上十月底總統大選將底定，不確定因素可再排除。此外，上週巴西所宣佈的資本管制以債券為主，對股票並未調整，主要就是希望外資能進入巴西參與新股發行，因此對巴西股市是偏多影響。

露巴力亞指出，目前巴西消費者信心正處於史上新高，預期佔全年消費1/3的年終消費行情看好，再者，明年巴西企業獲利成長率與今年接近，緩步升息環境將有利經濟增長，股票表現逐步向上。至九月底止，MSCI巴西指數排除資源類股已創下新高，以美元趨弱，將提供具抗通膨優勢的資源股股價一定支撐，因此若資源股轉強，將可望帶動指數上攻，

歐非中東今年以來吸金逾36億美元，已大幅超越去年全球度流入20.17億美元。摩根富林明新興歐洲、中東及非洲經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)表示，歐非中東地區股價偏低，但區域內企業獲利成長卻更勝新興拉美與新興亞洲，是今年吸引資金流入的最大因素。以權重最高的俄羅斯來看，俄羅斯RTS指數上週回升至1600點上下，接近今年四月中1700點關卡，在許多市場皆已突破今年新高下，俄羅斯走勢相對落後。

根據美林經理人調查，俄羅斯已連續6個月以上為新興市場看好度最高市場，其中看好比率不斷增加，但實際上全球新興市場基金俄羅斯部位仍偏低，白祐夫認為，若全球新興市場基金投入俄羅斯股市部位回到8%的平均水準，約當可吸金150億美元以上。

白祐夫進一步指出，俄羅斯今年上半年因政策調整，基期並未墊高，預期明年企業獲利仍有30%的成長，是新興市場主要權值國中，企業獲利成長最高的國家，有望吸引資金持續流入，為推升股價上漲的最大動能。

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