滬深股市繼續反彈 交易所國債沖高回落

由于創新高后獲利回吐壓力顯現，以及滬深股市反彈分流資金，上證國債市場7月7日沖高回落，信用債走勢分化。央行8日將發行100億元3個月期央票，中標收益率料持平。本周央行將連續第7周實現資金凈投放，凈投放量高達1700億元。

上證國債指數7月7日早盤高開0.01點，在短暫上沖后即在個券大跌帶動下震蕩下行，最終以綠盤報收，全天共成交2.84億元，較6日成交1.62億元放大75%，交易中的37只國債有9只上漲，2只持平，6只下跌，20只未成交。從盤面上看，成交國債多數走高，期限特征不很明顯。7年期國債04國債(7)上漲1.67%，報103.38元，列漲幅首位。7年期國債05國債(9)下跌2.35%，報103.00元，列跌幅首位。

上證國債指數7月7日震蕩走低，在6日創新高后出現技術性回調，滬深股市繼續反彈也令債市承壓，而經濟增速放緩擔憂加劇及新債利率低企等因素則對債市構成支撐。在資金面壓力大幅減輕后，機構在一級市場配置新債的動力增強，財政部7月7日發行了299.7億元5年期國債，中標利率為2.52%，落在市場預期下限，并獲得2.05倍認購。在資金面持續改善以及經濟探底預期逐步增強的背景下，中短期內債市有望延續強勢格局。

中國人民銀行7月8日將發行100億元3個月期票據，發行量雖較前周倍增但絕對量仍處較低水平。分析人士指出，先前一度緊張的資金面已經趨向緩和，且投資者預期在農行IPO結束后，市場流動性將獲得進一步的改善，二級市場收益率有望繼續下滑，而這有利于縮減3個月期央票一二級市場間偏大的利差。利率下行預期在一定程度上緩和了此次3個月期央票發行收益率的升壓，加之1年期央票已連續走穩，該期央票發行收益率持平于1.5704%的可能性較大。本周公開市場到期央票和正回購規模達1860億元，周四若無其他操作，本周央行將向市場凈投放資金1700億元。自5月下旬至上周，央行已連續6周保持公開市場資金凈投放，累計凈投放規模接近8000億元。

獲利回吐壓力顯現，信用債市場7月7日高位震蕩，上證企業債指數最高探至141.96點，再創歷史新高，最低探至141.83點，收盤報141.85點，下跌0.10點或0.07%，成交個券有36只上漲，13只下跌，其中05京能(2)上漲2.50%，報102.50元，列漲幅首位；05大唐債下跌10.00%，報108.00元，列跌幅首位。深證企業債指數最高探至130.22點，最低探至130.03點，收盤報130.04點，下跌0.18點或0.14%，成交個券11只上漲，5只下跌，其中01三峽10上漲0.79%，報101.75元，列漲幅首位；03中鐵債下跌0.61%，報100.51元，列跌幅首位。公司債指數最高探至125.02點，再創歷史新高，最低探至124.85點，收盤報124.86點，下跌0.07點或0.06%，成交個券有21只上漲，9只下跌，其中07海工債上漲1.86%，報107.37元，列漲幅首位；07華能G3下跌9.75%，報105.58元，列跌幅首位。分離債指數最高探至126.06點，再創歷史新高，最低探至125.74點，收盤報126.00點，上漲0.22點或0.17%，成交個券16只上漲，3只下跌，其中08寶鋼債上漲0.56%，報89.00元，列漲幅首位；06中化債下跌0.27%，報95.50元，列跌幅首位。

信用債7月7日收盤情況一覽表:
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               當日收盤價 漲跌點  漲跌%  今日成交量(億元） 上日成交量(億元） 上漲個券數量 下跌個券數量
上證企業債指數  141.85    -0.10   -0.07     6.68            4.97                36           13
深證企業債指數  130.04    -0.18   -0.14     4.72            3.37                11            5
公司債指數      124.86    -0.07   -0.06     3.60            2.63                21            9   
分離債指數      126.00    +0.22   +0.17     1.88            1.58                16            3
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數據來源：世華財訊

交易所回購方面，由于農行A股發行網上申購實際凍結資金數量低于預期及央行持續凈投放資金，摩恩電氣、長高集團、天馬精化和松芝股份4只新股網上申購對資金面影響有限，回購利率7月7日再度沖高回落，已回到5月初資金面寬松時的水平，GC001收盤下跌37.07%報1.010，成交金額萎縮至182.85億元；GC007收盤微漲0.88%報1.715，成交金額萎縮至63.07億元。隨著農行A股發行凍結資金逐步解凍，市場資金面狀況會進一步緩和，但交易所回購利率下行空間已有限。

交易所回購7月7日收盤情況一覽表:
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        最高價  最低價   收盤價  漲跌%  今日成交量(億元） 上日成交量(億元） 
GC001   1.985   1.000    1.010   -37.07      182.85         186.20
GC007   2.000   1.600    1.715    0.88       63.07          96.19           
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數據來源：世華財訊

受滬深股市震蕩上行、個股普漲影響，兩市成交的10只可轉債7月7日全線走高，廈工轉債(110004)上漲1.17%，報128.60元，列漲幅首位；唐鋼轉債(125709)上漲0.05%，報109.61元，漲幅最小。當日轉債整體表現好于正股。大盤四連陽之后多空爭奪戰升級，股市走勢仍是決定轉債走向的關鍵因素。不過，隨著滬深股市反復筑底，轉債市場的調整也接近尾聲，資金充裕的投資者可逢低介入，目前依然建議暫時重點配置債性較強、估值水平偏低的品種。

可轉債7月7日投資價值分析表：
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轉債簡稱  市價    股價   轉股價值 套利空間 轉股溢價率 轉債收益率 比較收益率 純債價格 純債收益率  轉股價  轉股比例
          (元）  （元）    (元）    (%)      (%)       (%)        (%)        （元）   (%)       (元/股）
新鋼轉債  107.56   5.46   67.16    -40.40   60.16      1.74      3.36       102.56    4.88       8.10    12.30
廈工轉債  128.60   8.91   118.50   -10.10    8.52     -2.83      3.66        99.24   29.59       7.50    13.30
博匯轉債  107.09   7.10   68.16    -38.93   57.12      1.17      3.68        96.85   10.57      10.34     9.60
王府轉債  126.00  33.50   97.15    -28.85   29.70     -2.94      3.84        88.97   41.62      33.56     2.90
雙良轉債  112.36  14.09   66.22    -46.14   69.67     -1.32      3.79        88.46   27.02      21.11     4.70
澄星轉債  112.39   6.61   62.13    -50.26   80.88     -3.67      2.84        99.80   12.62      10.55     9.40
中行轉債  101.63   3.48   89.44    -12.19   13.63      0.98      3.87        86.35   17.69       3.88    25.70
唐鋼轉債  109.61   3.71   39.33    -70.28  178.72      2.06      3.10       106.99    2.44       9.36    10.60
美豐轉債  106.02   5.97   80.60    -25.43   31.55      0.05      3.80        88.89   19.27       7.36    13.50
錫業轉債  115.69  15.07   69.32    -46.37   66.89     -4.05      2.84       101.99   13.43      21.35     4.60
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數據來源：和訊網

(劉樹棟 撰稿)

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