天相投資：給予超圖軟件增持評級

天相投資認為，超圖軟件為GIS基礎平臺軟件龍頭，長期看好公司的未來發展前景，給予增持評級。

天相投資3月8日研究報告中指出，超圖軟件(300036)主要從事專業地理信息系統(GIS)軟件產品的開發及技術服務業務，主要客戶為各級政府部門及企事業單位，公司產品主要涵蓋GIS基礎平臺軟件、GIS應用平臺軟件及GIS技術開發服務3個領域，其中，GIS基礎平臺軟件業務是公司的核心業務，而GIS基礎平臺軟件相當于GIS領域里的操作系統，是GIS領域最為核心的系統，技術含量在GIS領域最高。

自公司創立以來，經過十余年的技術積累和市場拓展，目前公司已經發展成為我國GIS基礎平臺軟件領域實力最強的本土供應商，同時也是亞洲地區最重要的GIS基礎平臺軟件供應商，根據CCID的統計，2008年公司在我國GIS基礎平臺軟件領域市場份額為17%，居行業第2位，本土第1位，此外，近年來公司的市場份額呈快速提高態勢，與占據最大市場份額的美國ESRI的差距正逐步縮小。

由于GIS系統建造費用及后續的數據購置費用較高，目前我國GIS市場應用主體是資金實力雄厚的各級政府及大型企事業單位，而對GIS系統有一定需求或潛在需求的中小企業則無力購置，針對這種情況，公司擬搭建GIS系統在線服務平臺，以供中小客戶方便地構建基于其自身需求特點的GIS應用系統。公司該項目于2009年開始籌備，目前仍處于開發早期，預計短期內對公司業績貢獻不大。

預測公司2010－2011年的每股收益分別為0.62元、0.81元，根據2010年3月5日30.45元的收盤價計算，2010年的動態市盈率為49倍，鑒于目前我國GIS軟件市場仍處于快速成長期，以及公司在GIS領域的龍頭地位，我們認為公司未來有望成為我國GIS領域的“微軟”，我們長期看好公司的未來發展前景，首次給予公司“增持”投資評級。

(王培賢 編輯)

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