中金公司：給予長航油運中性評級

中金公司認為，長航油運一季度業績的環比增幅低于預期，給予中性評級。

中金公司4月9日研究報告中指出，2-3月份的油輪運價高位回落，但回落幅度小于預期，目前VLCC的市場運價仍有5萬美元/天。而4月份通常是油輪運價的低點，所以二季度油輪運價可能回升，這說明長航油運(600087)2季度的淡季業績存在超預期的可能。另外下半年油輪的旺季運價會高于上半年，而且公司下半年還有3艘VLCC交付，因此公司下半年業績會好于上半年。

盈利預測調整：中金公司將公司2010年VLCC的TCE水平從之前的4.0萬美元/天上調至4.5萬美元/天，從而將2010年的業績從0.24元/股上調9%至0.27元/股。另外中金公司維持2011年0.31元/股的業績預測不變。

估值與建議：中金公司對于長航油運2010年的每股收益預測為0.27元，但如果考慮到增發帶來的10%-15%的攤薄，2010年的每股收益就只有0.23-0.24元。攤薄后的每股收益對應2010年的市盈率高達28-29倍，不具有估值優勢。不過，如果未來一個月的油輪運價表現繼續超出預期的話，長航油運也可能迎來交易性機會，給予中性評級。

(王培賢 編輯)

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