就業市場再現低迷 金價因美元走軟終止五周跌勢

現貨金上周（1月4日-8日）在新年的第一周溫和收漲，終止了之前的五周陰線，美國疲弱的非農數據拖累美元急劇下滑，因市場擔心就業市場的不振將拖延美聯儲的加息步伐，金價上攻1,140美元。經過連續五周的調整，金價在1080-1100美元筑底后有望進一步反彈。

當前市場對黃金的投資行為是建立在對美國利率的預期上的，而公布的美國非農就業數據很明顯對于加息的預期產生負面影響。美國8日公布的09年12月份非農就業數據遠差于市場預期，數據公布后美元快速下挫，助推金價快速拉升，盡管之后美國庫存和銷售數據好于預期使金價回吐部分漲幅。數據顯示，美國12月份非農就業人數下降8.5萬人，11月份非農就業人數經修正后為增加0.4萬人，11月份初值為減少 1.1萬人。此前，接受調查的經濟學家預計12月份非農就業人數僅下降0.8萬人。12月份失業率持穩于10.0%，預期為 10.1%。鑒于目前黃金市場已經反映出非農改善的預期，任何壞消息都可能引發市場對美國經濟的擔憂，從而提振黃金需求。

在過去幾個交易日，美元因投資人對就業報告寄以厚望而上揚，一些分析師甚至預計12月非農就業人口將出現兩年來首次增加。不過現在，投資者對經濟復蘇的擔憂、可能的加息時機、以及量化寬松政策的終結，均給黃金提供支持。在6日公布的美聯儲12月會議紀要顯示，部分美聯儲官員表示，居高不下的失業率可能令美聯儲有必要在某時擴大或延長資產購買計劃，政府對提前推出流動性刺激方案持反對態度，加之公布的就業數據意外疲弱，這將進一步拖延美國利率可能在2010年上調的預期。

之后公布的美國11月批發庫存意外大幅上升，月率增長1.5%，高于市場預期的上升0.3%，并創5年最大月率增幅，表明當前美國在消費領域方面仍處在復蘇中。數據公布后美元對金價跌勢消費緩解。

油價強勢上行提升市場通脹憂慮，也是帶動金價上行的重要因素。原油價格自12月中旬以來已經勁升約19%的漲幅，其中對經濟復蘇將增加能源需求，以及技術性的超跌反彈均為油市帶來大量買需。當然最重要的是歐美地區寒冷的天氣令當地取暖油的能耗顯著攀升，由此推動原油價格升至15個月高點。受此帶動，大宗商品新年里普遍上揚，這也給交易員重新買入黃金資產提供充分的理由。

投資基金在黃金上呈現持倉遞減的態勢，截止1月8日，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares持有黃金量為1,119.5406噸，一周共減持黃金14.08135噸。金價反彈與ETF操作呈反向運行，這主要是由于投資者在非農數據公布前的平倉觀望所制，盡管金價已經成功擺脫前期建立的下行通道，但機構無法明確判斷金價中短期走向，這表現在對就業市場上解讀的偏差，以及對貨幣政策的如何演變的不確定，因2010年金價將更多的追隨美國利率和美元步伐。

(徐立謙 撰稿)

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