北方期貨：多頭技術性反彈 觀察量能變化

【行情綜述】

今日期指在早盤短暫上衝回落後，在煤炭銀行等帶領下期指放量突破2300關口，並出現急速上漲行情，量能有所放大。截止收盤，當月合約IF1201收于2376.8，上漲3.59%；滬深300收于2368.57點，上漲3.4%。

【消息面】

1. 中國人民銀行周日公布數據顯示，2011年12月新增人民幣貸款6,405億元，當月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長13.6%，比上月M2同比上升0.9個百分點，M1同比增長7.9%，高于11月末M1增速0.1個百分點。因當月財政存款大量投放，令市場流動性好轉。

2. 12月末人民幣各項貸款余額54.79萬億元，同比增長15.8%，稍高于15.7%的路透調查中值.2011全年人民幣貸款增加7.47萬億元。分析師並指出，從M1和存貸款增速以及貸款結構看，目前銀行並沒有明顯的惜貸現象，不過實體經濟的主動貸款需求仍較弱，經濟活力不足令未來再次下調存款准備金率的可能性猶存。

3. 上海銀行間同業拆放利率(Shibor)周一漲跌互現，因農歷春節漸近，7天利率漲幅較大。中國央行上周公告稱春節前暫停央票發行，並可能實施逆回購。節前兩周公開市場到期資金僅740億元，如無逆回購操作，將難以滿足春節猛增的流動性需求。

4. 評級機構惠譽發表最新報告稱，中國政府為了實現抑制並穩定房價的目標，在2012年不可能取消現有住房限購令。此外，銀行業整體向房地產商放貸仍將受到嚴格控制。惠譽表示，如觀察到存量房呈上升趨勢，這可能導致運營資金和現金流周期更長，供應出現過剩的現象，屆時該行業展望將轉為負面。

5. 國際會計和咨詢公司安永周一發布"中國CEO調查"顯示，多數參與調查的企業家對未來12個月的發展持謹慎樂觀態度。其中，28%的受訪企業家預計業務將大幅改善，而51%則認為會略有改善。

【操作建議】

今日急漲行情疑點重重，上午領漲的煤炭板塊無實質性利好推動，各板塊出現普漲，雖然屢破壓力位，但量能也未能有效放大至800億以上，周末金融工作會議也未出台實質性利好。通過對資金面的分析，流動性也無實質性放松。對目前反彈行情持謹慎態度。若量能無法持續放大，待走勢疲軟，空單逢高介入。