前幾天德國公布的經濟數據令市場大跌眼鏡，可能會給市場造成一定的恐慌情緒。不妨考慮一下今天糟糕的12月出口指數下跌4.3%，進口指數下跌3.9%，昨日公布的工業生產月率也出現2.9%的下滑。不過，相比不久前強勢的采購經理人指數，這些數據可暫且按下不表。
歐洲最大的經濟體雖然面臨經濟發展前景的考驗，但是明日歐洲央行應該不會再下調再融資利率了（目前為1.0%）。在利率接近官方規定的利率底線時（0.5%），歐洲央行應該會留有一點余地，以備不時之需（如突發危機）。筆者確實預計利率會再度下調，但可能要等到三月份的會議。另一個問題是- 歐洲央行理事會可能會公布一些出乎意料的措施，例如之前的長期再融資操作。歐洲央行并不希望三年期長期再融資計劃在這個月就開始后勁不足，目前總額達到1萬億。市場流動性可能有些過度，去年12月時的三年期長期再融資計劃無疑放松了銀行同業間拆借條件，筆者不認為歐洲央行在這時會采取什么收緊計劃，這看起來自相矛盾– 就在圣誕節前歐洲央行才試圖鼓勵歐洲銀行同業間拆借市場。三個月同業間拆借利率隨后出現下滑，今日利率錄得1.077%，比圣誕前的1.5%出現明顯下滑，現在還在向著1%的方向前行。第一個三年長期再融資操作的成果范例在先，而本月抵押品規定標準有所放寬，所以筆者不認為本周有繼續推行長期再融資計劃的可能。對于財政聯盟的評論非常有趣。上次財政聯盟被描述為“對公共金融的長期穩定性有不可磨滅的作用”。如果歐洲央行覺得形勢有所改善，可能會繼續采取寬松的貨幣政策。近期英國經濟出現小幅改善（利好的服務業采購經理人指數和英國工業指數），英國因此可能會逃過進入2012年的技術型經濟衰退，但經濟此次回暖也不會是強有力的一次。比較令人欣慰的是，2011年最后兩個月失業率持穩，沒有再出現增加。沒有人預期英國央行會調整利率，筆者也不例外。主要關注焦點是，貨幣政策委員會是否公布進一步的量化寬松計劃，而從筆者個人角度認為這要比其他市場傳言合理多了。如果公布750億的可能性現在難以確定。1月份議息會議紀要中，筆者捕捉到，在未來幾個月通貨膨脹率可能會繼續下滑，直到推出進一步刺激措施。關于SAXO盛寶金融>為歐洲Saxo Bank(盛寶銀行)香港分公司，主要負責大中華區業務。盛寶銀行源自丹麥，是間國際性投資銀行。客戶可透過SAXO網上平臺24小時跨產品、跨市場交易港、日、英美及歐洲等25間交易所、1萬3千多檔股票、ETF、債券，及160個外匯貨幣對，遠期和期權、黃金和白銀。平臺還提供全球金融商品免費報價、技術圖表、道瓊斯中英文新聞及國際投行研究報告。所有關于股息、紅股、利息及相關之收購、合併及拆分等公司活動也可在平臺上進行。任何人可網上免費申請試用一個10萬美元模擬帳戶(www.saxomarkets.com.hk)，或直接聯系服務信箱:info@saxomarkets.com.hk
