日圓收復日本央行利率決策導致的跌幅 顯示出負利率局限性

日本央行行長黑田東彥 (圖:AFP)

交易員用行動提醒日本央行貨幣政策在打壓匯率方面的局限性。

在日本央行1月29日宣布實行負利率的余熱未儘之際，日圓已經收復了29日當日1.9%的跌幅，購買力平價指標顯示，日圓離估值過高的水平還有很長的距離。澳大利亞聯邦銀行建議客戶利用期權押注日圓走強，法國興業銀行的Kit Juckes表示，如果日圓保持穩健，他會傾向於做多。

央行決策者在試圖保護經濟成長和提振通膨時會被貨幣的基本面因素拖後腿，日本央行就是一個最新例證。在市場動盪增強避險需求之際，日圓和歐元一樣受到熱捧，經常項目盈餘也為它們提供支撐。從另一方面來看，流向海外尋求高回報的資金已經枯竭，消除了導致日圓去年6月份跌至13年低點的一個推動因素。

「日圓已經超級疲弱了，」德意志銀行駐紐約全球外匯研究聯席主管Alan Ruskin說。「在本幣匯率極低並有長期升值潛力的時候，投資海外的動力又如此一般，投資者應該非常小心。」

截至紐約時間周三17點，日圓本周累計升值2.8%報117.90兌1美元，回升至高於日本央行決策前的水平。彭博調查所得的預估中值顯示，分析師把日圓兌美元年底預估從日本央行政策會議前的125兌1美元調強至124日圓。

經合組織的公允價值指標顯示，日圓兌美元依然被低估13%。日圓不肯進一步下跌現在成為日本央行提振通膨計劃所面臨的一個威脅。