摩根大通:今年貨幣政策將偏寬松 利率政策令人失望

1月10日摩根大通首席中國經濟學家朱海斌發布報告稱在剛剛結束的第四次第四次全國金融工作會議上國務院總理溫家寶的講話貫穿了風險管理和風險防控;提高資源配置效率確保金融部門服務于實體經濟兩大基本主題。他認為2012年的貨幣政策偏向寬松但貨幣寬松的規模和范圍則相對溫和預計貨幣寬松將更加依賴于定量措施。

朱海斌在報告中指出本次全國金融工作會議重申了今后金融領域改革的連續性但是在利率自由化、貨幣自由兌換和人民幣國際化等重點領域采取了非常審慎的態度。這有點令人感到失望但也可能反映出“穩定”仍是2012年的政策優先方向因此金融領域改革似乎不會出現重大突破或顯著戰略變化。相反對風險管理和資本配置的關注、以及突出金融領域活動應與實體經濟掛鉤則表明今后的金融領域改革將更加逐步推進經濟發展議程存在某種不確定性。

而在今后的政策走向方面朱海斌認為2012年的貨幣政策偏向于寬松但貨幣寬松的規模和范圍則相對溫和他預計貨幣寬松將更加依賴于定量措施例如降低存款準備金率、放寬銀行貸款的市場操作和窗口指導等而且此類寬松政策將具有選擇性部分行業會從中受益而其他如房地產市場以及高耗能、高污染行業將繼續面臨緊縮的信貸狀況。

摩根大通還認為在內外部風險不斷增加的大背景下上述政策立場對于確保合理的經濟增長是非常必要的同時還能預防在金融體系和實體經濟領域形成新的風險。尤其需要指出的是房地產市場價格回落、地方政府債務和金融穩定性之間的互動可能會演變為中國決策者在2012年所面臨的最大國內不確定性因素。報告指出這一問題依然可控但至關重要的是要預防新一輪的大規模貨幣寬松和新不良貸款的累積。

(責任編輯：蘇俊)