近期VIX指數穩定走跌 暗示美股不再"恐慌"？

近期美股似乎降下溫和氣氛，股指 7 月總結上升，本周一 (2 日) 8 月第 1 個交易日也再度勁揚。投資人可以鬆一口氣…至少目前為止。

與這波漲勢同步，美股「恐慌指數」VIX 指數 (芝加哥選擇權交易所波動率指數)(CBOE Volatility Index) 近期也穩定走跌。截至周三 (4 日) VIX 指數徘徊在 22.50 點左右，為 5 月初以來最低水準。

不過《CNNMoney》提醒，若有人推斷，VIX 驟降意味投資人不再擔憂股市走跌，可能會受到後續發展衝擊。因為 VIX 指數只能說明投資人〝現在〞不恐慌，但並不是衡量未來投資人焦慮的好指標。

舉個例子。上回 VIX 指數如此接近 20 點水準時，為今年 5 月 3 日；而在 3 天之後，也就是 6 日，美股出現罕見的閃電崩跌，道瓊指數頓時下挫 1000 點，  引爆市場恐慌，即便數分鐘後跌幅稍微縮小。

而就在那天，VIX 指數又是如何變化？當天 VIX 暴漲 32% 至 33 點左右，隔天 (7 日) 再漲 25%，收在 41 點門下。換句話說，VIX 指數當時在單單 1 周內，便翻漲 1 倍，顯示指數並不能作為預測美股未來走勢的任何參考。

當然，閃電崩跌 (希望) 只是特殊事件，任誰也無法預測。不過這事件也顯示出，作為市場波動指標的 VIX 指數，本質上本身也會相當波動。

保德信 (Prudential Financial) 駐紐澤西市場策略師 Quincy Krosby 指出，VIX 指數可在 1 天內快速變動，尤其在由交易員主導的市況，任何一點謠言刺激，都可以造成明顯波動。因此 VIX 指數，比較像是特殊日子的焦點。

事實上，部分專家表示，VIX 指數回跌也可能令人擔心，因為這或許代表投資人過於樂觀。概念資本 (Concept Capital) 駐紐約技術研究部共同主任 Craig Peskin 便指出，VIX 指數越是走低，越是有更多人對於下一波跌勢失去戒心。

「這顯示人們明顯更熱衷交易，市場或許在過短時間內走揚」。

舊金山 Contango 資本顧問 (Contango Capital Advisors) 執行長 George Feiger 也認為，過去一年來，股市出現一波波激烈震盪，市場很容易受到負面消息刺激；但還有許多負面消息來源，足以延續多年，「無人能預言下個壞消息是什麼，但我確信一定還會有壞消息出現」。

另外一個考量因素，則是美股通常在 8 月初交易清淡，加上大部分主要企業已發布財報，而美國國會也將進入暑假休會期。因此任何股市波動，都不值得過度解讀。Krosby 便提醒，美股來到 9 月份，通常會面臨艱困挑戰。