長江證券：維持大商股份謹慎推薦評級

長江證券認為，大商股份銷售費用劇增導致公司業績低于預期，改制效果體現尚需時日，維持謹慎推薦評級。

長江證券4月8日研究報告中指出，從常理來看，從改制到業績提升大約需要2年的時間，預計大商股份(600694)業績快速提升大約在下一個再融資啟動之時，估計2012年應該有較好的業績增長。年報顯示，公司新年度收入計劃為233億，費用計劃為40億，分別同比增長10.1%和11.06%，按此計劃計算，2010年的業績可能依舊不會太好。

長江證券預計公司2010經營性業績將由負轉正，謹慎推薦評級。考慮到公司是國內少有的營業收入過200億元的百貨零售公司，近年處于高速擴張期，以及改制成功后業績改善的預期以及虧損門店成熟后的業績貢獻，長江證券看好公司未來的發展前景，但短期業績將受到虧損門店的拖累，同時短期業績的可預測性較差。長江證券維持“謹慎推薦”評級。

(王培賢 編輯)

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