政策底基本可以確認 市場底部仍需等待

年末市場持續震蕩，展望后市，不少機構認為，目前政策底基本可以確認，但由于經濟增速下滑加快、外圍經濟形勢依舊不樂觀等因素，市場底部仍需進一步等待。

工銀瑞信保本基金擬任基金經理何秀紅稱，目前政策底已基本確定，距離市場底部可能不遠了，但市場短期內大幅反彈的條件尚不具備。其背后的邏輯是，在經濟增長放緩的大背景下，政府工作重心將從“防通脹”轉變為“保增長”，預計明年經濟增長將繼續放緩，同時貨幣政策有望中性向松，但不會出現此前的全面寬松。從近期匯金增持四大行股票、政府政策微調等措施都印證了股市政策底部的出現。但需要注意的是，目前歐債危機依舊不容樂觀，這是歐元區系統性、結構性問題，各國還需要漫長的統一協調。

招商優勢企業靈活配置基金擬任基金經理趙龍也指出，目前A股正在筑底階段，估值上看整體PB、PE都較低；而從宏觀經濟政策來看，目前已經由從緊向中性方向轉變，政策底部已現。

其進一步指出，目前流動性緊張情況有所緩解，A股市場估值水平將不再下降，但是，市場底部仍需要等待企業盈利風險釋放。“經濟下滑企業盈利增速下降，短期對股價仍有一定壓力。由于宏觀政策趨穩和業績風險釋放，2012年一季度股市有望見底，下半年則需警惕通脹反復或者增長重新趨弱風險，具體如何表現取決于政策寬松的力度。”趙龍如是表示。

鵬華基金機構投資部總經理冀洪濤則認為，當前市場總體估值不高，只是存在部分結構性泡沫，中小市值股票仍有適當的調整空間。很多優秀的上市公司會用業績增長實現估值穩定和提升。不過，市場博弈性在加劇，可能還會經歷一輪財務資本和產業資本的沖擊。他進一步指出，要注意2011年年報業績壓力以及海外經濟形勢對我國出口的影響。總體來說，投資者在未來一段時間仍需要謹慎，必須要忍耐和等待。

在博時基金聶挺進看來，從市場盤面和技術指標來看，目前大盤正進入加速趕底階段，特點是成交量極度萎縮，悲觀氣氛積聚，對任何利好麻木而對利空極其敏感。而在這個泥沙俱下的過程中，許多原本基本面良好、成長性不錯、估值合理的公司股票開始大幅補跌。

“這個多殺多階段，趨勢投資者而言唯恐避之不及，然而對價值投資者來說，卻開始進入逢低建倉，收集便宜投資標的的階段。”聶挺進如是表示。

其進一步指出，未來一些有成長性的行業的投資價值已經逐步顯現。具體來看，農業、部分設備制造業、低端消費、醫療等行業或出現行業性機會，未來可能會有千億級市值的大藍籌將在這些行業中出現。此外，金融、地產、機械、家電甚至鋼鐵等傳統行業中，有些企業已經做出果斷而艱難的轉身，對過往盈利模式的思考和新的產業方向的把握，也有望成為未來十年的“新藍籌”。