萬聯證券:明年股指將小幅上漲

萬聯證券近日發布的2010年投資策略報告表示，明年A股市場上有IPO、再融資和限售股解禁壓力，下有估值與業績的支撐，將產生大箱體震蕩行情。從節奏看，預計2010年機會主要在1季度和4季度，全年會類似N字形走勢。利用DDM模型測算，預計2010年市場PE在25～35.83倍之間，對應上證指數點位2911～4173點。

萬聯證券認為，基本面將決定市場漲跌。萬聯證券預計，明年經濟增速將達到9.5%，上市公司收入增長15%-20%。同時，明年我國經濟進入溫和通脹階段，社會綜合利潤率將略有提升，預計明年上市公司凈利潤增速約為20%-25%。萬聯證券表示，根據1993年-2009年的統計，上市公司平均EPS的增減與年度指數的漲跌呈高度同向性，因此判斷上證指數明年年度收盤將高于2009年。

資金面決定漲幅。從居民存款、信貸投放及IPO與再融資加速、巨額限售股解禁量來看，明年市場資金的寬裕度不如2009年，資金對股指的推動力大為減弱，明年的漲幅將明顯低于今年。萬聯證券稱，當前市場2009PE和2010PE為27.88和23倍，低于歷史中位水平，為市場提供了較高的安全邊際。

對2010年市場的綜合判斷，萬聯證券表示，明年的市場將產生一種大箱體震蕩行情，機會主要在1季度和4季度，全年類似N字形走勢。利用DDM模型測算，預計2010年市場PE在25～35.83倍之間，對應上證指數點位2911～4173點。

根據今后經濟的發展重點，和證券市場可能出現的大事件，萬聯證券提出明年投資的三大主線和五大主題。三大主線：泛消費、低碳經濟和通脹，五大主題：亞運會概念、世博會概念、區域經濟概念、股指期貨概念、央企重組和軍工整合。三大主線投資機會將貫穿全年，而五大主題的投資機會將是階段性的，屬于事件驅動型的。