對IM F總裁的兩點建議悠著點聽

近日，第一次以IM F總裁的身份來到中國的拉加德在北京國際金融論壇上表示，中國有必要調整目前過度從緊的貨幣政策。綜合分析，拉加德對中國應對目前國內外經濟不確定性因素加大開出了兩味藥。

IM F總裁拉加德給中國開出的第一味藥是，如果經濟增長前景顯著惡化，財政政策可以成為第一道防線，因為中國具備充足的財政空間。筆者認為，這一建議符合中國實際，具有可行性。中國經濟目前“穩增長”和“抑通脹”的兩難困境，最佳出路是財稅政策之劍應立即出鞘。

這一時期的宏觀政策中貨幣政策工具使用多、力度大，而積極財稅政策力度不夠。貨幣政策過度收緊的一個弊端是，對經濟副作用較大，直接造成經濟實體的流動性缺乏。容易出現抑制了通脹卻傷害經濟的情況。特別是在目前歐債危機、美國經濟不景氣導致中國外需下降，同時內需乏力、投資不可持續，經濟連續三個季度出現回調情況下，貨幣政策不能“下手過重”。最為關鍵的是財稅政策工具應該立即閃亮登場。大幅度減稅、大幅度降費甚至國有壟斷企業大幅度讓利。因此，對于IM F總裁拉加德的建議表示欣賞，她開出的這一味藥是良藥。

IM F總裁拉加德給中國開出的第二味藥是，中國有必要調整目前過度從緊的貨幣政策，中國擴大內需的重要一步是重振房地產行業，“中國需要調整經濟增長模式，其中包括重振房地產業”。目前中國通脹率仍然維持在5.5%高位，如果貨幣政策盲目放松必然重新推高通脹水平。此前，中央已經決定對宏觀政策進行預調微調，但必須明白貨幣信貸總量的適度增加主要是增加到實體經濟領域：國家重點工程在建項目、保障性住房、民生工程、中小微型企業等。盡管如此，筆者仍然擔憂增加的貨幣信貸量是否能夠真正進入實體經濟里，否則，必將推高通脹、助長資產泡沫。當10月份C PI同比數據5.5%公布后，包括國內一些專家都公開呼吁放松貨幣政策，這種觀點是極其錯誤和相當危險的。因此，中國目前不應調整貨幣政策整體方向，起碼短期內不宜放松。

特別是拉加德莫名其妙的建議中國重振房地產行業，令人不可思議。房地產本身就沒有蕭條，何來重振之說呢？目前的房地產現狀特別是房價僵持或者呈現下降跡象和趨勢，完全是我們主動調控的結果，是調控政策要達到的效果目標，是我們歷時兩年多調控想要的局面。在目前房地產泡沫嚴重、房價高企情況下再試圖依靠房地產來拉動內需，必將給經濟金融造成巨大風險，也引發更大的民怨甚至波及社會穩定。這是一條非常危險之路。正如經濟學家李稻葵所言：目前結構調整已經出現了一些非常好的苗頭，包括房地產，在這種情況下，絕對不能放松下來。因此，拉加德給中國開出的第二味藥是毒藥，千萬不能服下。

總之，對IM F總裁對中國的建議一定要悠著點聽。