A股成大股東和高管提款機 今年來套現資金逾800億元

截至 11 月 20 日，上市公司大股東今年以來套現資金超過 800 億元 (人民幣，下同) ，相當於 6 倍中國水電的融資量。上市公司特別是中小板、創業板儼然已經成為了股東、高管的提款機。創投公司「賺快錢」、缺乏信心以及股價虛高，無疑成為股東減持的 3 大推手。

《錢江晚報》消息，根據財匯數據統計顯示，截至 11 月 20 日，今年以來 A 股上市公司大股東減持股份合計達到 60.6 億股，按減持截止日的股價估算，累計減持資金超過 830 億元。而進入第 4 季，大股東減持的速度有增無減，自 11 月 1 日以來， A 股上市公司大股東已經累計減持股票 7.5 億股，套現資金 66.5 億元。

除了大股東，高管套現數額也不容小覷。財匯統計了交易所披露的高管持股變動情況，年初至今，已經有上市公司高管 2096 人次，累計減持套現資金接近 100 億元。其中，創業板上市公司樂普醫療高管蒲忠傑在今年 3 月 23 日，通過深圳證券交易所大宗交易系統共減持公司無限售條件流通股 1500 萬股，套現 3.73 億元，冠居全年高管套現金額之首。

近期高管套現的頻率甚至出現井噴。僅 11 月 16 日、 17 日兩天，就有 37 位高管從 A 股中成功套現 3.17 億元。雖然今年以來，也有不少上市公司大股東增持公司股票，但其規模和減持無法相提並論。統計顯示，全年大股東增持的上市公司股票市值約為 122 億元，相當於減持數量的 1/7 。

從結構上來看，中小板、創業板無疑是股東、高管減持的主戰場。市場熱炒、股票價格虛高無疑是造成這一現狀的最主要原因。

中新網援引該報導，北京一家科技類創業板上市公司首席財務總監今年 6、7 月間連續 4 次減持公司股票，累計套現超過 1000 萬元。「實際上，我在加入公司之前，並沒有想到會有如此豐厚的回報。公司上市確實也帶來個人財富數量級的改變。」這位首席財務總監說。

而上海一家創投企業的合夥人也透露，從前期投資、輔導上市，到後期套現，都是有明確分工的。後期也都會在二級市場有所配合。

在英大證券研究所所長李大霄看來，小股票股價格偏高成為融資者的天堂及投資者的隱性陷阱。雖然小股票的數量逐漸增加但總量上仍然比大股票來得少，所以市場選擇了小股票進行投機。

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在上市公司高管通過股價獲益的同時，中小投資者卻在背負著隱性風險。經歷了兩次新股發行制度的改革，這種狀況已經開始出現改觀。以創業板為例，從去年第 4 季以來，平均發行市盈率 (本益比) 逐季下降。

統計顯示， 2010 年第 4 季，創業板平均發行市盈率為 90.56 倍， 2011 年前 3 季逐步下降為 73.88 倍、 44.18 倍和 39.91 倍。而首日破發已經不再是什麼新鮮事。

財匯數據顯示,今年以來共有 78 支股票上市首日出現破發，中小板和創業板佔到了 61 支。其中龐大集團上市首日收盤價較發行價下跌 23.16% ，而創業板公司天瑞儀器以及中小板公司雷柏科技分別以 16.68% 和 15.55% 的跌幅排名 2 、 3 位。

雖然高價發行的情況已經有所改觀，但是想要股價回歸理性卻並非易事。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新建議，在 A 股 IPO 網下詢價配售環節，應當將現行荷式競價法改為美式競價法，並以全體中標人的「加權平均中標價」作為網上申購價格，同時仍維持對詢價對象中標人配售股份「3 個月鎖定期」的要求。

李大霄表示，想要控制包括創業板在內遭遇爆炒的情況，可以對總量進行控制，把分散上市變為集中上市。