銀行股跌無可跌了?

昨日，銀行股早盤發力，帶領上證綜指沖擊2700點整數關口，但受市場低迷情緒和加息擔憂的影響，大盤未能如愿。分析人士認為，盡管銀行股有再融資困擾，但在業績和估值的支撐下，有望擺脫頹勢

再融資已被淡化

昨日，華夏銀行公告稱，定向增發方案獲證監會發審委通過，該方案涉及金額為208億元。當日，華夏銀行股價便持續上漲，且盤中一路領漲銀行股。截至收盤，銀行板塊上漲0.42%，但中信銀行和建設銀行小幅下跌。

實際上，除了華夏銀行，另外還有3家銀行也處于再融資進程中。1月6日，農行宣布擬發行不超過500億元次級債券用于充實附屬資本，提高資本充足率。次日，興業銀行和民生銀行相繼宣布了以發次級債和定向增發的方式募集資金的計劃，涉及金額分別為150億元和215億元。

連續多家銀行再融資迫使投資者回憶起2010年銀行大規模再融資的慘痛經歷。這不僅使處于弱勢的銀行股走勢受到影響，還讓大家對A股的未來越來越悲觀。

對于此次銀行大規模再融資，理性的研究機構認為，原因在于監管部門不斷提高銀行資本充足率。至于大規模的再融資對二級市場的影響，絕大多數研究機構則從再融資的方式分析指出，此次涉及千億的融資，對二級市場的壓力并不大。

業績有望超預期

雖然還未有一家上市銀行發布2010年年報，但從已經發布的業績預告可以看出，今年的年報行情，銀行股肯定能夠分杯羹。

截至目前，興業銀行、光大銀行、中信銀行、南京銀行、浦發銀行等5家銀行發布了2010年的業績快報，業績增速基本都在40%以上。

光大證券銀行業分析師沈維指出，從已公布2010年業績快報或業績預增公告的5家銀行整體情況來看，平臺貸款清理以及傳統調整產業的信貸風險并沒有在年報業績中體現。在現有環境下，上市銀行仍遵循了審慎撥備計提原則，但難以超常計提，意味著2.5%的撥貸比標準在現有條件下難以實施。

沈維預計，2010年行業整體不良分類和撥備計提情況好于市場預期，上市銀行2010年整體年報業績超預期是大概率事件。

“策略上，看好銀行估值修復帶來投資機會。”長江證券銀行業分析師陳志華指出，2011年上市銀行仍將獲得可喜的業績增長，預計增速為20%以上。由于經濟平穩增長、信貸緊縮和準對稱加息使得銀行息差繼續擴大，而信貸質量仍處于可控狀態，不良“雙降”可能終結，但信貸成本將處于適度水平。

相對收益具誘惑

除了業績，估值也是銀行股獲得青睞的原因之一。

“銀行股已經跌無可跌。”東方證券銀行業高級分析師金麟認為，在市場面臨向下調整壓力的背景下，銀行低估值的優勢預計將越來越明顯，防御價值可以期待。另外，銀行業績實際上是受益于當前的通脹環境的，而貨幣當局的信貸控制將明顯提升銀行的貸款議價能力。

金麟預計，銀行今年一季報可能超預期。“這意味著4月份我們可以期待銀行股在相對和絕對收益上雙雙有所收獲。若上半年的貨幣收緊能夠推動下半年CPI回落，屆時貨幣政策的放松和更加充裕的流動性將有望推動銀行股實現20%以上的絕對收益。”

國泰君安銀行業分析師伍永剛則指出，目前中國面臨通脹壓力較大的環境，監管層勢必持續收緊流動性、控制信貸增長已成共識，不排除下一步有更多緊縮政策出臺的可能性，銀行股估值修復的空間短期依然受到制約。但部分銀行已經發布業績預增公告，銀行整體業績穩健增長可以確定，具備中長期投資價值，在震蕩調整的市場行情中，估值在歷史低位徘徊已久的銀行股更具安全性，有望繼續獲得相對收益。