安信證券維持兗煤“增持-A”評級

8月25日消息，兗州煤業公佈了2009年上半年報告，報告期內，公司實現營業收入96.63億元，同比下降25%；實現營業利潤25.96億元，同比下降51.69%；實現歸屬于母公司股東的淨利潤19億元，同比下降49.67%；上半年實現每股收益0.39元，業績出現下降。

對此，安信證券發表報告稱，業績下滑源于煤價下降及銷售結構變化：公司上半年業績出現下降的主要原因在于煤炭價格的下降，報告期內，公司平均煤炭價格同比出現了25%左右的下降，其中，盈利最強的精煤平均價格出現了25.4%的下降，在邊際上影響了公司上半年的盈利。同時觀察公司的銷售結構可以發現，銷售價格最高的精煤銷量出現了21.3%的同比下降，這對整個上半年的盈利造成不利影響。該行判斷：09年下半年隨著整個經濟不斷向好，公司煤炭價格和銷售結構將會出現雙重向好的趨勢，對于公司2009、2010年業績產生正面支撐。

安信證券認為，海外收購意在長遠。兗州煤業此次收購FelixResourcesLimited公司，共包括9個煤礦：其中，四個處于生產狀態，2個在建，3個處于勘探階段，主要煤種包括：軟焦煤、動力煤、噴吹煤，探明儲量為1.77億噸，探明及推定儲量為5.10億噸，總資源量為20.06億噸；權益儲量為1.33億噸。對兗州煤業的長遠發展產生正面影響：一、將會在短期內提升公司業績，Felix09年財政年度實現稅后利潤1.94億澳元，如果考慮並表的話，預計增厚兗州煤業EPS0.15左右，提升業績；二，公司呈現成長性特徵，Felix09年煤炭產量達到477萬噸，預計隨著新建煤礦的投產，2年內煤炭產量有望達到1000萬噸，為兗州煤業的產量增加提供動力。如果此次收購成功，將會為兗州煤業未來的發展提供一種切實可行的模型，解決公司攫取資源能力的瓶頸。

在不考慮收購增加公司業績的情況下，該行預計2009-2011年公司的每股收益分別為0.81、0.98、1.40元，維持“增持-A”投資評級。