央行加息"暗號"嚇退A股

昨日周二滬深股指小幅沖高后縮量震蕩上證指數收報2608點

經過連續多日的強勢反彈之后，本周二滬深股指小幅沖高后縮量震蕩。滬指盤中最高沖至2636點，在8月5日跳空缺口之下遇阻回落，最低在2600點整數關和10日均線暫獲支撐，上證指數收報2608點下跌0.71%，成交909.7億元；深成指沖高11800點整數關遇阻，在5日線和10日線獲支撐，深成指報收11665.4點，下跌102.33點，跌幅0.87%，成交835億元。

兩市合計成交1737.5億元，比上一交易日有所萎縮。

市場研判

昨日市場預期的“上漲”態勢被加息暗號嚇退，全天振幅超過1%。不過，從近期各種數據看，雖然中長期市場疲弱難改，但基金倉位隨著近期市場大跌而降至歷史偏低水平，可操作空間增加，年底仍然有收獲的希望，而且中小盤個股更具吸引力。

市場資金緊張狀態緩解

據中國外匯交易中心網站消息，中國人民銀行本周二上午發行的人民幣50億元1年期央票參考收益率上升8.58個基點至3.5840%，打破了此前連續7本周保持的3.4982%水平。同時，央行本周二上午還進行了290億元28天期正回購操作。有分析師表示，央行主動上調央票發行利率，似乎傳遞的加息信號較為明顯。受此影響，滬股昨日午后下挫，全天報跌0.71%。

流動性正在改善

不過，依然有不少機構分析認為，實際上，A股流動性正在改善。瑞銀策略分析師陳李表示，8月中旬寬松的流動性將繼續，央行不會輕易緊縮國內流動性。數據顯示，迄今已連續四周實現1650億元的資金凈投放。陳李解釋說，本周到期資金為890億元，處于近三個月來到期量均值偏上水平；同時，7月貿易順差約315億美元，創下37個月以來的高點，貿易盈余的變化將正向改善整體的流動性狀況。

長城證券金融研究所所長向威達認為，公開市場操作將是近期央期主要的政策工具，防止未來輸入型通脹壓力增大，近期人民幣升值正在加速，為避免升值給出口型中小企業帶來的壓力以及避免經濟增速進一步放緩，近期貨幣政策可能將“定向寬松”。因此，他表示，8月將是緊縮政策出臺的“空窗期”，市場流動性環境有望改善。

東北證券沈正陽也指出，近期拆借市場利率高位回落以及國債利率下行真實表明當前市場流動性的好轉。從客觀因素看，政策觀察期內貨幣政策未作調整導致市場資金內生性活躍度上升以及公開市場操作持續凈投放、貿易順差再創新高、人民幣持續升值、社保資金入市等多重因素導致當前市場流動性出現真實且顯著的改善。

基金倉位處于低水平

中金公司汪超透露，從基金倉位監測模型來看，受近期指數大幅下挫影響公募基金倉位持續明顯下降，整體倉位已經下降到歷史偏低水平。其中股票型基金倉位從76.18%下降至73.12%，主動型減倉-2.82%；平衡性基金倉位從66.08%下降至64.02%，主動型減倉-1.77%。從板塊間增減倉位情況來看，股票型基金主動型增倉較高的為醫療保健與房地產，減倉較高的為消費和通信科技；平衡型基金主動型增倉較高的也為醫療保健與房地產，減倉較高的為工業和消費。

銀行地產有機構護盤

基金倉位大幅下降，意味著基金對后市保持謹慎的同時，存量資金的可操作空間增大。再加上，監管層加快國內股票型基金審批速度，以及暫緩城商行IPO，這對一直處于資金緊張狀態的A 股市場來說是個難得的利好。而且中金公司還分析認為，從市場成交看，目前已經有機構進場跡象。8月第二周滬深兩市日均凈流出資金3.95 億元，遠好于前一周日均凈流出35.5 億元的水平。從行業資金流向來看，房地產和食品飲料有較高的相對資金凈流入。而且近期銀行和地產股頻頻有護盤動作，市場猜測應該是大機構進場。

中小盤股更有吸引力

對A股市場，有機構分析認為，根據目前市場環境，中國股市四季度應該有比較好的賺錢機會，而且具有高成長性的中小盤股更具有吸引力。

“總的來看，我覺得今年的第四季度可能有機會。”招商證券首席經濟學家丁安華表示。在他看來，市場變化基于短期宏觀政策改變。首先，通貨膨脹已經測定可能往下走，而且今年三季度以來，國際大宗商品輸入性的價格走勢下跌較大。另外，就要關注QE3是否推出，如果不出來，中國政府的央行對沖貨幣流入的壓力減少，貨幣放松就有機會。因此，在他看來，資本市場到了前所未有的價值區域。

而瑞銀陳李分析認為，目前A股市場的結構性行情得到了強化，高PE行業表現遠遠好于低PE行業。在貨幣市場較低利率的背景下，有利于對流動性高度敏感的高PE行業持續良好表現；而在彌漫著不確定性的市場上，穩定成長受到更加熱烈的追捧。預計不少中盤大消費公司會越來越吸引市場投資者的目光。沈正陽表示，關注個股行情為主，投資策略上關注人民幣升值的航空概念股、國際大宗商品價格下跌受益的家電個股、食品價格上漲受益板塊以及具有估值優勢和超跌反彈的投資機會。

技術解盤

上證指數沖高回落，終盤以小陰線報收。

做空能量主導市場

本周二上證指數沖高回落，終盤以小陰線報收，成交量較上一交易日略有萎縮。板塊方面：黃金板塊、國際版概念、環保概念等走勢較強，排在漲幅榜的前列。造紙印刷、軍工板塊、深圳本地股等板塊走勢偏弱，制約了大盤繼續上行。

從大盤的走勢上看，上證指數早盤創出短線反彈新高后股價迅速回落，投資者逢高變現的意愿有增無減。另外，兩市指數雖然未出現大幅下跌，但行業概念板塊中僅有少數板塊小幅上漲，維持大盤保持在目前點位運行的銀行等大市值個股也顯疲態，其一旦轉弱，大盤就會直接向2550點下方運行。

從大盤的技術形態上看，上證指數最近的三個交易日上漲的步伐明顯放緩，大盤的做空能量在指數反彈時迅速聚集，其能量已經具備打破僵局向下突破的能力。按大盤的日K線形態判斷，上證指數如跌破2590點一線就會引發短線的拋壓，屆時大盤的做空能量有形成向下共振的可能。也可以說，目前做空能量正在慢慢地主導大盤的走勢，大盤在沒有外力的情況下很難擺脫震蕩探底的格局。

操作上，雖然盤中會出現少許市場熱點，但對多數投資者來說很難把握。因此，我們繼續維持近期觀點，即上證指數沒有向下確認獲得支撐前不急于進場，耐心等待大盤發出買入信號。

公司新聞

中報顯示，有逾10家房地產企業出現業績下滑，其中多數是小型房地產企業。為了解困，一些小型房企放棄不斷出售旗下房地產項目，或為緩解資金鏈，或為滿足業績承諾，甚至有上市公司不斷出售股權“扮靚”業績為大股東高位減持做準備。

小型房企頻頻出售股權解困

華麗家族

大股東高位套現

華麗家族除了去年轉讓公司對盛大房地產開發公司持有的上海弘圣房地產公司48.4761%股權的合同收購權利，獲得5.05億元的營業外收入，今年將所持有的上海弘圣房地產公司31.5239%的股權及權益作價7.88億元轉讓給搜侯（上海）有限公司，再度為公司貢獻了3.6億元的投資收益，這使公司上半年凈利潤同比暴漲8808%。

股權轉讓帶來的業績大幅增長也推動了股價暴漲。然而看似無堅不摧的股價卻在大規模限售股解禁之后戛然而止，在7月18解禁后的第二個交易日，大股東就在大宗交易市場拋售500萬股，套現金額1億元，隨后一直到8月5日，大股東持續大手筆拋售該股，累計拋售量高達5559.62萬股，累計套現金額接近10億元。

有分析師表示，對于那些業績暴漲的上市公司，一定要區分其暴增的原因到底是來自于主營業務還是來自于非經常性收益，并且分析這種業務增長能否持續。

中珠控股

出售股權滿足承諾

中珠控股（600568）在重組潛江制藥時曾承諾，上市公司2009 年、2010年和2011 年實現的經審計的歸屬于母公司所有者的凈利潤數額分別不低于凈利潤預測數14,584.49萬元、16,696.84 萬元和8,614.11萬元。否則大股東將予以現金補償或者向公司全部其他股東贈送股份。

中珠控股2009年的利潤為1.47億元，略超預期。而2010年的業績卻只有7376.52萬元，遠遠低于預期，這意味著2011年中珠控股的凈利潤必須達到17863.78萬元。而今年的第一季度，公司的凈利潤僅為662.14萬元，今年達到業績承諾看起來也不容易。

今年8月5日，中珠控股出售北京世紀中珠置業51%股權的工商變更手續完成，公司將在第三季度實現收益確認，有了這2個億的股權轉讓收益，實現業績承諾變得容易多了。

大龍地產

出售項目緩解資金緊張

昨日，大龍地產（600159）發布公告稱，旗下公司持有的北京京洋房地產開發有限公司93.45%股權及債權以8.2億元的價格成功轉讓給北京春光置業，這一交易將為公司本年利潤增厚約3.61億元。

有業內人士認為這主要是因為公司資金鏈緊張，無力開發，大龍地產在2010年遭受了2億元的土地保證金罰沒，而定向增發也宣告失敗，因此此次出售優質項目以緩解公司的資金鏈緊張問題