德銀首席經濟學家馬駿：控制通脹的相對重要性提高

德銀大中華區首席經濟學家馬駿指出，中國國務院第一次將保增長與控制通脹預期相提並論，表明控制通脹的相對重要性在提高。

德銀大中華區首席經濟學家馬駿10月22日撰文指出，這是在國際金融危機以來，中國國務院第一次提到要處理好保增長和控制通脹預期的關係，這顯示了一系列重要的信息。

第一，將保增長與控制通脹預期相提並論，表明控制通脹的相對重要性在提高。同時，由於三季度同比GDP增長已經遠超過8%，繼續使用刺激政策來加速增長的需要已經下降。

第二，國務院特別提到通脹「預期」，表明決策層意識到，即使通脹的水平並不高，但只要通脹上升的速度較快(比如每個月上0.4個百分點), 就可能導致消費者對通脹的預期, 從而使一些消費者將儲蓄更多地投入股市、房市，甚至購買實物以求保值。這種由於預期帶來的行為將加劇通脹的壓力。所以，即使通脹水平不高，也應該有預案要控制通脹預期。

第三，記得上一次決策層開始公開表示對通脹預期的擔心是在08年年初，當時CPI同比上漲幅度已達到7%以上。這一次，CPI同比還在以0.8%的速度下降，但是因為預期到CPI會在今後幾個季度上升，國務院就開始表示關注通脹預期。筆者認為，這表明中國宏觀決策的前瞻性在進一步提高。

(袁甲峰 編輯)

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