豆類強勢仍將延續

一、CBOT大豆擺脫大幅增產和季節性新豆上市壓力，將走出反季節性上漲行情

11月10日，USDA報告出爐，預測2009年美國大豆產量為33.19億蒲式耳的紀錄高點，高於市場預估，隨著報告出台美豆再次測試950支撐，但隨後在基金買盤推動下企穩回升，並回到980至1,010美分區域震盪。11月17日晚受需求及投機買盤推動，CBOT大豆市場大幅上漲，有效突破了1020美分的前期阻力帶，為進一步上漲打開了想像空間。

美豆連續強勁回升一方面得益於國際油價保持高位和美元持續弱勢，另一方面美國收割進程晚於往年也減少了市場當期供應，這直接刺激了基金積極入市做多，11月16日晚基金買進淨多頭頭寸6,000手。

南美方面，最近情況顯示，增產幅度低於預期，而且播種期間天氣情況不利於播種和生長，一定程度上消減了CBOT大豆上漲壓力。

二、國內豆油迎來消費性旺季，大豆收儲政策有望近期出台

國內豆油消費進入旺季，品牌豆油開始上調批發價。根據歷史經驗，每年11月份起，國內豆油由於受到即將來臨的元旦、春節雙節消費拉動，現貨價格呈現季節性走強態勢，2009年這種狀況也得以延續。受到國際大豆價格走高影響，加上豆粕現在消費偏淡，油廠為了保持壓搾利潤從而力挺豆油價格高位運行。受到期貨價格連續大幅上漲影響，現貨豆油價格也在走高，形成相互聯動、相互支撐格局。本周(截至11月20日當周)，品牌小包裝大豆油已開始全線上調批發價。

國儲新豆收購政策有望近期出台，對大豆現貨價格起到重要支撐。據有關消息稱，2009年臨儲大豆收購價格為3,740元/噸，即1.87元/斤，新國標3等，敞開收購。除中儲糧外，中糧、華糧等加工企業也將參與收購，國家給予100至200元/噸的補貼。若政策果真如此，大豆下方的空間既被封殺，又能很好消化掉2008年的臨儲大豆，畢竟企業獲得了新豆收購補貼，相當於用3,550的價格買陳豆來壓搾。

現貨市場新豆價格穩中走高，現貨惜售嚴重。當前黑龍江產區油廠大豆收購報價總體在3,560至3,700元/噸，農民惜售心理嚴重，油廠、貿易商收購意願同樣不強，市場在等待國儲新豆收購政策出台。

綜上所述，國內豆類市場整體利好氣氛濃厚，受到消費旺季來臨影響，豆油市場中期走強值得期待，這也將帶動大豆、豆粕進一步震盪走高。

三、豆類整體操作策略和風險管理

趨勢型操作：考慮到豆油上投機資金介入較深，技術上1009合約已經突破7,400箱體上沿，未來上漲目標看到7,800至8,200，操作上建議逢盤中調整積極買進，穩健投資者可以等待在7,450至7,500買進，止損設在收盤跌破7,400，總體持倉可以放在35%左右。

大豆1009合約剛剛完成3,760有效突破，建議後市在3,760至3,800買進，目標位在4,000，止損位置放在收盤下破3,680，總體倉位控制在30%。

豆粕1009合約後期有望增倉補漲，建議投資者從1005合約移倉操作，買進區域在2,850至2,900，目標位3,100，止損位置在收盤跌破2,850，倉位控制在30%。

套利操作：鑒於豆油季節性強勢特徵明顯，建議套利操作上買1009豆油賣出1009豆粕，頭寸為1手豆油對2.6手豆粕，止損放在比價低於2.58。

(資料來源：期貨日報 作者：姜興春 宋向陽)

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