供應充裕需求放緩銅價仍有下滑空間

近期期銅價格繼續弱勢震蕩，分析師認為，由于供應充裕需求放緩，加上外部環境欠佳，預計后市滬銅還有較大下跌空間。

綜合媒體6月3日報道，銅價6月1日削減稍早的損失，因美國公布向好的制造業和建筑支出數據，部分抵消了擔憂金屬消費大國中國經濟成長速度料放緩的影響。倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅CMCU3從一周低位6,678美元/噸回彈，收報6,750美元/噸，較28日下跌189美元。2日滬銅高開振蕩下行，其中主力CU1009合約以54,220元/噸開盤，盤中最高點54,380元/噸，最低點52,520元/噸，成交了752,414手，持倉增加了11,068手至190,026手，終盤報收于53,330元/噸，較上一個交易日收盤價下跌了770點。由于供應充裕需求放緩，預計滬銅還有較大下跌空間。

首先，4月份CPI同比上漲2.8%，超過了其一年期2.25%的存款利率水平，并接近中國2010年3%的通脹目標。另外4月PPI同比上漲6.8%，因為PPI的上漲會傳導到CPI并最終導致其上漲，所以后期中國的CPI水平會繼續上漲，這是毋庸置疑的，這那之前，中國對于通脹預期的管理是勢在必行的。近來中國政府對于房地產市場的嚴厲打壓正是出于這樣的目的。雖然房地產價格沒有算入到CPI當中，但是由于房地產在拉動中國經濟發展方面起著至關重要的作用，它會影響到中國經濟的方方面面，而且不斷創新高的房屋價格會間接推高中國的通脹水平，所以壓制房屋價格是控制有通脹預期的重要途徑之一。而因為銅在房屋上的運用占了相當大的一個比重，因此房市的疲軟勢必會影響銅的消費量。

其次，從產量來看，中國4月份精銅產量較上年同期增長15%，至38萬噸，較前月增長6.1%。1至4月份的精銅產量較上年同期增長16%，至146萬噸。從進口來看，中國4月份精銅進口31萬噸，較3月份的33.7萬噸下降8.1%，1至4月份的精銅進口量總計110萬噸，因2009年基數較高使得同比下降0.2%，但同比08年則增加了125％。另外，國際銅業研究組織（ICSG）公布的研究數據稱，2010年的前兩個月，全球精煉銅市場供應過剩14.8萬噸，高于2009年同期的14.4萬噸，全球精煉銅和再生銅產量增長速度基本與精煉銅消費增長速度持平。世界金屬統計局（WBMS）的數據顯示，2010年一季度全球銅市場供應過剩13.5萬噸，略低于2009年同期的14.61萬噸，精煉銅產量超過了全球銅消費量。兩大研究機構的數據均顯示全球市場呈現過剩格局，并且過剩的程度并不比2009年同期輕。

還有，消費方面，作為國內用銅大戶的電纜行業，從企業目前接單情況看來，后期訂單十分不樂觀，近期國網、省網招標項目已經明顯減少，南方大部分地區的暴雨天氣給當地施工帶來不便，也導致對電線電纜需求的下滑。據SMM調研結果顯示，在5月銅價大幅走低后客戶下單熱情迅速回落。4月，電線電纜企業原料庫存率為23.1%，而5月調研結果為24.7%，小幅增加1.6%，維持在較為平穩的水平。由于企業基本按照需求采購，庫存僅維持正常周轉量，因此庫存變化并不明顯。但一半以上的企業表示，因銅價波幅擴大，近期將以消耗前期高位庫存為主，采購將減少。

(柏青 編輯)

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