瑞銀：政策干預將推動中國鋼鐵行業高度波動

2009年8月17日 17:08

瑞銀認為，中國鋼鐵價格將呈現W形，刺激經濟措施和振興計劃將加劇行業波動，看好馬鞍山。

瑞銀(UBS)8月17日發佈報告指出，預計09年中國鋼鐵價格走勢將呈現W形狀。受鋼鐵廠和交易商的實際需求走勢和預期之間的差距推動，中國的刺激經濟措施和振興計劃可能加劇鋼鐵行業的波動性。瑞銀認為鋼鐵價格走勢將呈現W形狀，隨著庫存重新進貨過度而導致價格首先下跌，之後由於基礎設施建設需求回升而推動鋼價上漲，然後由於輸入價格下跌以及供給的回應而下跌，並且最後由於總體需求恢復而回升。

瑞銀指出，供給過剩以及出口疲軟導致內需成為唯一指望。該行認為，供給過剩和海外需求疲軟將持續，導致中國內需成為面臨困境的鋼鐵行業的唯一指望。根據4萬億元人民幣的刺激經濟計劃，瑞銀預計09年和2010年鋼鐵需求將增長3,700萬噸。瑞銀認為，基礎設施建設支出的臨時性推動能僅僅起到快速修正的作用。

瑞銀指出，由於運費下跌和國內採礦成本上升，08年10月中國的進口鐵礦石價格首次下跌至低於國內鐵礦石價格的水平。之後很短的時間內，來自獨聯體國家的熱軋鋼出口價格下跌至低於中國國內價格的水平，部分原因是相關匯率出現變化。這也降低了中國鋼鐵廠的競爭力。

相比鞍鋼(00347)(000898)(中性評級，目標價格8.19港元)，瑞銀更看好馬鞍山鋼鐵(00323)(600808)(買入評級，目標價格3.38港元)，因馬鞍山的產品組合與基礎設施支出關係更密切，而鞍鋼出口所佔比重較大，鐵礦石成本上升和鱍魚圈工廠虧損給鞍鋼帶來了進一步的風險。

(宦翔 編譯)

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