G20會議彰顯各國政策前景多元化

G20會議彰顯各國央行貨幣政策的不平衡，中國央行2011年迄今第二次上調存準率，歐洲部分國家的央行官員也對通脹持強硬態度，但伯南克稱全球央行不應因某些國家經濟過熱而譴責美聯儲。

綜合媒體2月21日報道，18日在巴黎舉行的二十國集團(G20)會議充分反映出各國央行面臨的前景極不平衡。

為抑制經濟過熱，中國央行自2011年年初以來第二次上調存款準備金率，歐洲部分國家的央行官員也對通貨膨脹持強硬態度。但與此同時，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)主席本·伯南克(Ben Bernanke)在巴黎發表講話稱，全球央行不應該因某些國家經濟過熱而譴責美國央行。

誠然，復蘇步伐不一致和政策前景多元化的觀點并不新穎，但是隨著大宗商品價格飆升，這一問題近來愈發尖銳。由于中國和巴西等新興市場蓬勃發展，收入增長的同時刺激了對食品、能源的需求，從而推動大宗商品價格上升。這些國家的官員表示，Fed的寬松貨幣政策造成了過度的流動性，促使大量資本流入這些國家，令它們難以承受。換而言之，美國的貨幣政策是這些國家經濟過熱的罪魁禍首。

其實，食品和能源的價格上漲也在沖擊美國的消費者，不過Fed官員仍在辯解，稱美國基礎物價的上漲趨勢仍然很弱，而且這一觀點得到了經濟數據的支撐。但與此同時，歐洲央行(European Central Bank)的部分官員已經開始討論通貨膨脹的前景，更加關注整體的通貨膨脹應對措施，尤其關注大宗商品的價格上漲，態度顯著強硬于Fed官員。

伯南克在巴黎的講話沒有提出新的觀點，但他積極闡述了自己的觀點，宣稱雖然世界各國的央行需要追求優化國內的經濟環境，但一個地區的不良政策將對其他地區產生負面影響。他的這番話旨在如數奉還各國對他的抨擊。

伯南克稱，應該謹記，政策的溢出效應是雙向的，新興市場的決策者擁有管理經濟狀況和防止經濟過熱的很多強有力的工具，包括匯率調整、貨幣和財政政策以及謹慎的宏觀經濟政策。他還稱，那些釘住美元的國家需要增強本國貨幣的彈性，從而更好地平衡國際資本流動。

Barclays Capital的Michael Gapen表示，伯南克的這番言論和他此前發表的觀點基本類似，他一再表示美國的貨幣政策立場是恰當的，沒有對新興市場經濟體造成過度的負面溢出效應。

雖然伯南克否認Fed的政策給其他國家制造了麻煩，但有跡象顯示，Fed的決策可能同時催生了國內問題，與推高大宗商品價格的全球需求增長趨勢相互呼應。

近來，堪薩斯城聯邦儲備銀行(Kansas City Fed)和芝加哥聯邦儲備銀行(Chicago Fed)發表報告稱，轄區內的農業耕地價格飆升。堪薩斯城聯邦儲備銀行稱，農業耕地價格出現了2007-2008年以來的最大漲幅，灌溉耕地和非灌溉耕地的價格較2009年第四季度分別上漲14.8%和12.9%。芝加哥聯邦儲備銀行稱，轄區內的農業耕地價格上漲12%，為有紀錄以來的第二大同比漲幅。

Fed是漲價推手之一，它執行的超低利率使儲蓄成為傻瓜才干的事情，因此農場主都將資金投向購買新的土地。由于食品價格上漲提高了農產生產的利潤率，農業耕地的利潤也在擴大。

部分人士擔心農業耕地的價格上漲可能影響巨大。近來一直對Fed政策持批評意見的堪薩斯城聯邦儲備銀行行長Thomas Hoenig 17日對美國參議院警告稱，歷史經驗表明，很難確定農業耕地的價格上漲多大程度上可能是金融市場催生的無法長久的價格泡沫，多大程度是由供需基本面的變化所造成的。

Hoenig還稱，當前金融市場的扭曲將使得資產市場失衡再次意外沖擊美國農業以及整體經濟的風險增大，這讓他非常擔憂。

如果農業耕地價格的上漲被證實的確是泡沫，那么將顯示美國經濟的潛能的確令人驚訝。但如果美國中西部的農業耕地價格泡沫是由Fed的政策和新興市場需求飆升所致，那就有些諷刺的味道。目前來看，最終的判決尚未見分曉。

(師衛娟 編輯)

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