威爾鑫點金:弱勢美元驗出金價千元關口缺鈣?

週三國際現貨金價以995.2美元開盤，最高上試1003美元，最低下探986.8美元，報收991.8美元，較上個交易日下跌3.9美元，跌幅0.39％，日K線呈現一根於近日高位振蕩回軟的小陰線。

繼上周金價強勢上行令階段性金價產生技術性超買後，金價已連續形成4個交易日橫向振蕩的小陰陽，目前超買的技術面已經得到完全修復。但參考近兩個交易日美元的進一步破位下行，金價在千元關口的壓力顯得非常明顯，面對弱勢美元的「滋補」，金市多頭似乎有些上漲乏力的「缺鈣」。且在技術面再返常態的情況下，金價似乎有再蹈年內覆轍轉勢下行的可能。至少近兩日金價未能借助疲弱美元形成進一步突破，使得多空分歧明顯加大，被套空頭「心中」升起了金價回落的曙光，看多的踏空者依然會茫然不知所措。

來自美元的消息面上。美元週三走軟，兌一籃子主要貨幣觸及近一年最低，因越來越多的跡象顯示全球經濟復甦，促使投資者買入風險較高的貨幣。歐洲和美國股市上揚進一步提振了市場的風險意願，削弱了對美元的避險需求，並將歐元推升至年內新高。市場認為表示，美國資產收益率偏低也促使投資者尋求更高的投資回報，與期權相關的歐元買盤進一步打壓美元。「美元嚴重承壓，這由兩方面原因驅動——美國收益率極低以及避險情緒回落，」ING Capital Markets外匯交易部主管John McCarthy表示。上述為當前市場對美元前景及現狀主流判斷。當然，也有持美元階段性跌勢及原油、黃金漲勢到位者。Brian Dolan認為，歐元升勢已是強弩之末，「歐元已從高位回落了70-80點，這是個很大的跌幅，」Dolan表示，「很明顯，因風險意願改善而帶動的歐元強勢即將結束，黃金和原油價格也都回落。」這種說法似乎目前很大程度上僅停留在主觀判斷上，難以找到多少客觀依據。

周初金價在慣性上試1007.45美元後的兩天走勢，特別在參考對應的美元表現，使得多空分歧進一步加大。

匯豐首席商品分析師James Steel觀點相對謹慎，其表示美元的走向可能決定黃金近期的走勢，如果美元作為全球主要儲備貨幣的地位進一步受到質疑，黃金可能在短期內上揚。但其進一步認為，金價升破千元大關後可能出現的情況是，可回收廢料市場上揚，珠寶需求萎縮，從長期來看，這可能損及金價的漲勢。分析師James Moore也持相對謹慎觀點認為，由於對通貨膨脹和美元疲軟的擔憂，金價下個月可能創下1,050美元的紀錄水平。考慮到最近金價在940-960美元區間整理，這表明此次上漲的起點要高於上次突破1,000美元時的起點。但Moore認為年底時金價可能會略微低於1,000美元。他稱，由於印度假日及西方國家聖誕節通常會導致年底時需求上升，金價高企可能會抑制年底的實物需求。他稱，考慮到高價格對實物需求的抑製作用以及新的黃金廢料可能重返市場，金價年底高於1,000美元的可能性非常有限。他稱，一旦股市出現下跌，交易員和基金可能不得不籌集資金來滿足其他市場的保證金要求，這也將給大宗商品帶來壓力。Country Hedging市場分析師Sterling Smith對金價能否守住1,000美元感到懷疑，因以往的反彈都未能守住這一水平。他稱，如果金價未能守住1,000美元關口，那可能意味著一些買進黃金的

而對金價後期走勢持相對樂觀的似乎更多。不少分析師將近幾個交易日金價的回軟視作稍早超買的技術性修正。黃金期貨週三收盤受獲利回吐影響微幅走低，不過僅略低於心理關口1,000美元，因美元依然面臨下行壓力，不少分析師認為，調整更有利於金價進一步走勢。Lind-Waldock的資深市場策略師Bob Haberkorn認為，市場出現了一些獲利回吐拋盤。這些拋盤來自那些之前在低點買進的市場參與者。不過他還表示，市場對金價走勢的看法並未變化，因美元依然面臨下跌壓力，這應進一步提振金價；Prospector Asset Management總裁Leonard Kaplan預計，由於投機資金流入，金價反彈將持續下去。Kaplan稱，難道金價只能略高於1,000美元嗎？金價不能升至1,200美元嗎？也許會十分輕鬆。Weiss Research和Sean Brodrick認為金價最終將升至1,300美元，但他表示在此之前金價可能出現回調。他稱，投資需求將抵消珠寶買盤的減弱。他表示，如果沒有投資基金的支持，金價可能會走低，因為印度等主要消費國的需求疲軟。Brodrick稱，金價每次回落時隱藏的情況是，那些資金實力雄厚的投資者正借此機會入場買進。而且Brodrick暗示，黃金可能在某一刻走低並開始盤整。他目前不建議其客戶買進黃金，而是等待回調

筆者僅就部分市場思考的角度作些適當補充。首先筆者再次提醒投資人可能應該淡化黃金與美元、與商品市場的關聯關係，特別是淡化與美元走勢緊密的關聯關係，否則可能在市場思維上作繭自縛。就近兩日金價相對於美元的表現來看，的確在千元關口體現出上行缺鈣的「乏力」特徵。但投資者必須深刻認識，這種乏力症狀的根源有大多程度是來自於美元的關聯影響。如果實在要牽強引用這種關聯來解析市場，那麼在9月2、3日美元沒有明顯下行的情況下，金價卻獨自脫離一切市場指引的勁揚，作何關聯解釋呢？故把這種關聯看得太緊，甚至細緻到每日的動態關聯分析可能沒有多大意義。如果實在要找美元與黃金的相關性表現，那麼不妨看看近兩周的趨勢表現，你可能就不會覺得金市多頭「缺鈣」了。此外，市場運行到一些特定階段，價格的影響機制可能會在不知不覺中發生轉變，很多以往影響金價運行的主要因素將轉化為次要因素，一些影響金價的隱形因素可能突然成為影響金價的主要因素，一般投資者甚至資歷尚淺的市場人士很難覺察到金價影響機制的轉變。往往結果出來之後，他們才後知後覺地感慨原來如此！最後，筆者再強調一點，黃金真正的主流行情主要受各種需求影響，特別是投機需求，與市場供應的