國際市場恐慌加劇 台股短線重挫後必有反彈契機

先是美歐經濟不佳引發全球股災，接著國際信評機構又調降美國公債信評，剎時全球投資市場再度陷入信心危機。第一金投信投資研究處資深協理王裕豐指出，今年以來美歐復甦腳步不如預期，尤其近來公布的總經數據，包括歐美7月製造業指數來到動能衰退或擴張的臨界點50附近，以及美國GDP遭下修，加上S&P上週五（8/5）晚間又下調美債信評至AA+，致使市場憂心全球經濟恐陷入二次衰退。就目前評估，短期投資信心崩潰，引發全球股市大幅下挫，台股近日乖離率更創下2009年以來最大，預期在台灣基本面持穩下，短線跌深後，不排除有機會出現波段反彈，而就中線來看，因美歐變數未定，恐干擾國內經濟及股市表現，預期台股反彈後進入盤整格局的機率較大。

觀察美歐市場狀況，近來公布的總經數據多低於預期，包括7月底美國商務部公布今年第二季GDP增長率為1.3%，不如市場期待；第一季GDP亦由原先預估的1.9%，修正至0.4%。而上週一（8/1）國際利空再襲，其中，美國7月ISM製造業指數由6月的55.3降至50.9，歐元區7月製造業採購經理人指數（PMI）亦由6月的52降至50.4，美歐製造業動能均回落至50附近，景氣復甦明顯放緩許多；另方面，在美歐債務狀況部分，日前歐債問題傳出似乎有可能蔓延至義大利及西班牙，而美債雖獲舉債上調，但仍舊不幸遭逢S&P調降信評等級，在多重利空衝擊下，使得全球恐慌氛圍再起，VIX波動率指數更於昨日（8/8）飆升至48點。

此刻，市場憂心全球經濟是否將陷入二次衰退？第一金投信投資研究處資深協理王裕豐指出，以目前狀況評估，離所謂的衰退仍有一大段距離，首先就美債來看，舉債上限已即時過關，美國短線將不可能出現債務違約情形；即便美債問題紛擾不休，包括日前面臨舉債危機及近日信評遭調降後，美國十年期債券殖利率仍持續下跌，顯示市場持有美債的意願並未受恐慌影響；另外，美歐經濟減速，但距離衰退仍有一段政策改善期間，且Fed亦有貨幣寬鬆決策能力，因此應持續觀察未來財政及貨幣政策走向對實體經濟的影響，如此才能較明確地為全球景氣榮枯做出最終定論。

再就台灣市場來看，經建會發布6月景氣對策信號燈，連續第4個綠燈，顯示國內景氣持續穩定成長。不過，受到全球景氣趨緩、恐慌加劇拖累，致使台股近來成外資提款機，指數由8800點下跌迄今不到10個交易日，跌幅逾14%，台股3日乖離率超過4%、6日乖離率超過10%，均創下後金融海嘯期之最大值，預期在國內市場基本面依舊穩健下，短線股市跌深後有機會出現小波段反彈，唯中線應留意國際狀況，屆時金融市場發展仍將左右台股表現。

至於如何看待未來產業發展？第一金投信金鑽基金經理人賴明德表示，電子部分，Smartphone、Slate PC及薄型筆電仍是2011年下半年高成長主力產品族群；另外，消費性電子產品金屬機殼未來供需更佳，產品更輕更薄，將會帶動相關產品及零組件需求。

傳產部分，因大陸工資持續上揚，預期內需將有轉強情況，加上8月要舉行江陳會，均有利內需、航空、金融及觀光相關產業；另外，近期原物料價格下跌，將有利於下游終端產品製造商成本下降，獲利亦有望從中提升。

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