萬達夥光控建20商場 兩年投240億 按比例分享租金收益

萬達商業與光控等設合作投資消費平台。  圖片來源：香港文匯報

掛牌不到一個月的大陸地產巨頭萬達商業(3699-HK)昨(13)日宣布，將與光大控股(0165-HK)等合作在大陸興建商業物業，預計今明兩年首批投資約240億元(人民幣，下同)建造約20座萬達廣場。萬達商業稱，未來擬簽署更多類似投資合作協議，提升租金分成收入。

香港《文匯報》報導，除光大外，合作方還包括嘉實資本管理、四川信託及快錢支付，各方已於前日簽署有關設立合作投資消費平台的框架協議。根據框架協議，其他合作方擬於2015至2016年間進行首批投資，以建造約20座萬達廣場，並委託萬達商業負責選址、建設、冠名、招商、運營及管理，各方按比例分享租金淨收益。

事實上，租金收入一直是萬達商業重要收入來源，去年租金回款按年增32.7%至110.8億元；租金佔整體收入比重，由3年前7.4%升至去年上半年的22.3%，有分析認為，2014年全年該比例可能更高，萬達正從銷售型地產公司向持有物業型地產公司轉型。

在收入增長同時，萬達商業的租金收益率亦有提升，公司去年自持物業租金營業利潤達67億元。若按招股書披露的全年核心淨利潤預測數據推算，租金帶來的淨利潤貢獻應超過公司核心淨利潤1/3。

截至去年6月30日，萬達商業地產在內地29個省(市、區)的112個城市擁有178個商業項目，涵蓋萬達廣場、購物中心和豪華酒店。從物業持有面積上看，截至去年底，萬達商業總計持有已完工物業面積為2,157萬平米，接近全球最大物業持有地產商美國西蒙地產。

業內人士預計，萬達商業自持物業面積可能在今年上半年超越西蒙地產，躍居成為全球自持物業面積最大商業地產商。

《星島日報》報導，市場人士認為，萬達此前一直通過重資產模式營運商業地產，即投資、建設和管理全部由公司包辦，投資資金的來源則是房地產銷售。而輕資產模式收入來自租金，毋須通過房地產銷售獲得現金流，徹底去房地產化，成為一種準金融投資行為，可令企業不受房地產市場波動影響。另外，萬達亦毋須投入一分錢，就可獲得高收益，可降低企業負債，大幅提升淨利潤率。

萬達商業地產早已開始謀求輕資產轉型，上月在港上市後，母公司萬達集團即火速收購第三方支付企業快錢公司，是在互聯網金融領域的首次併購，為啟動輕資產模式、開拓融資渠道而鋪路。