中國一季度逆差無關貿易再平衡

中國一季度對外貿易數據再次表現強勁，3月份的進出口總額超過1月表現，再創歷史新高。然而，市場人士主要聚焦在時隔六年后再次出現的貿易逆差上。實際上，一季度10.2億美元的貿易逆差，相對于8003億美元的貿易總額，幾乎可以忽略不計。

中國出現貿易逆差只是暫時的，這似乎是市場的共識，但對其解讀卻千差萬別。分析師認為，貿易逆差的出現源自通脹持續高企后，未來貿易條件存在較大的不確定性，而非受全球貿易再平衡需求的推動。

海關總署10日發布今年一季度我國外貿進出口情況。據統計，1-3月，我國進出口總值8003億美元，比去年同期增長29.5%。受國內經濟保持較快增長、國際市場大宗商品價格大幅上漲以及春節長假等因素影響，今年一季度我國累計出現10.2億美元的貿易逆差，而去年一季度為順差139.1億美元。

海關總署將產生逆差的原因歸結為三方面，哪方面占主導呢？從海關公布的一季度進口量價表中可以看出，進口大宗商品及原材料的價格普遍性上漲是重要因素之一。一季度，鐵礦石，廢鋁、廢銅 、原油，食物植用油、大豆等進口價格均出現上升，這些原料基本也是一季度全球通脹持續高漲的典型代表。同時，在進口大幅增加的同時，出口并未減弱。不過，這種局面暫時還不能解釋為內需的強勁。

在全球通脹預期未見回落的背景下，一季度，國內的民營企業進口增幅最大，明顯高于國企和外商投資企業。三者在一季度的進口增速分別為49.9%、34.5%、25.2%。分析人士認為，這其中可能不乏有投機因素在推動。考慮到預期大宗原料價格的持續上升，一季度增加進口為獲取價差的目的性較強，后續存在較大的不確定性。

據統計，目前全國鐵礦石壓港已高達4000多萬噸，比去年底壓港最嚴重的時候還要高出好幾百萬噸，僅連云港口岸囤積的鐵礦石就高達200余萬噸。這些鐵礦石，可供全國鋼鐵企業用上一兩個月。

另外，中國與歐盟，美國和日本前三大貿易伙伴之間的貿易格局并沒有改變。一季度，美國仍然是中國最大貿易順差來源地，一季度達到345.5億。而由于日本發生大地震，使得中國對日本的進口總額增幅放緩，中日之間的貿易逆差也有所收窄。

金融危機之后的全球貿易，并沒有朝著貿易再平衡的道路上前進，各國的貿易條件并沒有發生如預期的變化。據統計，貿易逆差主要出現在一般貿易項下。據統計，一季度，一般貿易項下出現貿易逆差459.8億美元，同比擴大66.5%；加工貿易項下順差為771.1億美元，擴大22.8%，一般貿易項下逆差擴大除了投機因素外，季節性因素變化和美元貶值不無關系。

一季度10.2億美元的小額逆差，主要來自2月份的逆差貢獻，2月份中國貿易逆差為73億美元，當時正值農歷新年。2月正值國內消費的旺季，而出口工廠大多因春節停產，出少進多的情況下形成了貿易逆差，數據部分因為春節而失真。另外，在大宗商品牛市背景下，以美元計價的商品進口額飆升也是一季度逆差的成因之一。

中國商務部部長陳德銘此前表示,今年整個外貿的形勢總體是比較好的，但也有很多不確定性。中國政府對今年外貿總的政策指導是“穩出口、擴進口、減順差”。

分析人士認為，目前出現的逆差并非來自政策的調整，而是市場因素自我調節的結果，這種局面受到貿易條件影響較大。從大量貿易順差到減少順差，再到逆差出現需要一個過程。預計在下半年，針對調節出口和進口的財稅政策可能出臺，主要表現可能在調低資源類鼓勵出口補貼的政策，削減稅率減小內外價差以擴大進口。

現時誰會為貿易逆差出現叫好？中國央行因為逆差的出現可能減少對沖流動性的壓力，中國央行副行長也將通脹的難度歸咎于，大量的外貿順差的出現，但真的會如此嗎？被動對沖外匯占款的流動性，僅是央行需要回收的一部分，連續9次上調準備金率，對沖銀行體系的流動性也證明了這一點。貿易商現時大量的囤積原材料風險也不小，而面對持續上漲的大宗商品，無論是生產者還是消費者都在暗暗叫苦。

(陳洪亮 撰稿)

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