穆迪：經濟復甦慢 亞太區金屬礦業及鋼鐵業展望"負面"

穆迪投資者服務公司 (Moodys) 對未來 12-18 個月亞太區基本金屬、礦業及鋼鐵業的展望為「負面」。這一負面展望與穆迪對全球其他地區同類行業的展望一致。

穆迪高級副總裁兼金屬及礦業的地區主分析師范禮思 (Terry Fanous) 表示：「中國採取戰略性儲備，以及以高質量進口品取代低質量國內產品的做法，對近期多種基本金屬的價格反彈形成支持，但我們認為，除非美國、歐洲和日本等主要經濟體復甦，否則需求不會持續回升。」

范禮思預期經濟不會在 2010 年之前復甦，並表示經濟復甦的過程可能是循序漸進而緩慢。他補充說：「因此，我們預期 2009 年至 2010 年上述行業的財務狀況疲弱，特別是由於成本方面沒有重大改善去中和產品價格與產量的壓力。」

范禮思表示，在目前全球經濟低迷及資本市場不明朗的環境下，公司如享有產品多元化、保守的財務槓桿水平、直至 2010 年前有限的再融資風險、未來 2-3年可控制的資本支出計劃，其評等較有可能得到維持。

他指出，這些公司包括必和必拓 (BHP Billiton)，穆迪對該公司的評等是「A1」，展望「穩定」。該公司在目前經濟衰退之前保持著極佳的財務狀況。

穆迪香港辦事處副總裁朴根佑 (Chris Park) 指出，鋼鐵行業的評等已變得更易受全球經濟衰退的影響，原因是需求疲弱及產能過剩導致的銷量與價格大幅下降，已對利潤率產生壓力。

朴根佑認為上述挑戰造成了近幾個月浦項鋼鐵(POSCO) 的評等展望發生變化，以及塔塔鋼鐵 (TataSteel) 的評等被調低。

至於中國的情況，朴根佑表示，中國和國外的刺激經濟計劃可能最終有助全球大型商品如鋼鐵的主要用家，即中國房地產與出口業擺脫持續衰退，但這些刺激政策的全面效果仍需拭目以待。

穆迪副總裁 Laura Acres說：「有別於其他地區的發行人，受評的印尼電煤生產商展望為穩定，因為他們已鎖定了有利的長期合約價格，並受惠來自國內與北亞的電力公司的強勁需求。」

范禮思補充道：「行業內不同發行人的流動性狀況各不相同。儘管其營運現金流減弱，但投資級別發行人的資產負債表處於合理水平，具備一定程度的備用流動性，及資本支出處於可控制程度，因此其流動性狀況仍然屬可控制。」

但是，由於現金流的壓力，加上缺乏任何有價值的銀行信貸，因此導致部分高收益發行人的流動性緊絀。

Laura Acres 指出，信用市場的避險心理是上述發行人流動性趨弱的另一個因素。這些發行人包括 Bemax(評等為Caa1)、 Griffin Coal (評等為B3) 、 G Steel(評等為Ca，展望負面)。