瑞銀看好中國人壽保險業 上調國壽評級

9月2日消息，瑞銀發表報告稱，對中國人壽保險行業持積極觀點，預計2010年起保費增長強勁，原因在于以下三點：一是瑞銀認為保費增長潛力較高，因中國人壽保險滲透率較低(08年為2.2%，僅為亞洲平均水準4.4%的一半)；二是投資環境改善將提供盈利增長的潛力；三是瑞銀預計隨著新業務增加(08年至2011年預期複合年均增長率為26%)內涵價值增長持續。

瑞銀預期09年保險商向投保人承諾的利率投資回報率大于300個基點。瑞銀還預計其股本投資收益將彌補債券收益率和存款利率的下跌。瑞銀認為，2010年債券收益率將改善，因中國經濟增長持續將可能帶動升息出現。

對于A股和H股保險商，瑞銀目前包括了20年的新業務在該行的價值評估中(高于此前的15年)。這等于3至5倍的遠期股價與企業價值之比，仍然低于07年牛市時期的5倍以上的遠期股價與企業價值之比。瑞銀認為，倍數上升是合理的，這是在投資環境正常化的環境下，隨著保費持續增長，行業的企業價值持續增長(2010年預期年增18%至21%)。

中國人壽是瑞銀首選。瑞銀將中國人壽H股、中國人壽A股和平安保險H股的評級由“中性”上調至“買入”，並且將平安保險A股的評級由“賣出”上調至“中性”。瑞銀看好中國人壽的原因是該公司擁有廣泛的客戶網路，並且保險代理人超過75萬人，關注銷售關于高風險內容的產品，並且人壽保險是其核心業務。