瑞銀蕭正義：本益比高 台股短線相對偏貴 應逢高減碼

瑞銀今 (1)日舉行2009年下半年環球暨亞洲展望，瑞銀台灣區財富管理研究部主管蕭正義表示，就台灣經濟與股市展望而言，台灣經濟成長率 (GDP)第 4季就可能由負轉正，台股雖然擁有資金行情的預期，但從本益比來看，台股相對偏貴，且實質經濟面沒有反應那麼好，因此逢高應微幅減碼。

蕭正義認為，亞洲雖然預期將最快復甦，但目前仍有一個很大的隱憂，即是出口不振，美歐經濟何時回溫是重要關鍵。因此，蕭正義表示，台灣經濟前景仍具挑戰，預料今年國內生產總值將收縮至-4.5%的成長率，第4季可望見到由負轉正，其後在2010年回升至2%的成長率。台灣出口必須明顯回升，方能扭轉台灣失業率趨升的情況。

股市而言，蕭正義指出，若以長線來看，現在的資金面很有利台灣股市表現，主因在於央行公佈過去10年從台灣匯出金額高達2137億美元，蕭正義認為，實際數字應遠高於官方統計數字，他甚至說：「把此數字乘以2倍都不為過。」

除了看好台商資金回流，蕭正義表示，再加上開放陸資來台，還有外資去年撤出的1500億美元在未來經濟好轉後，勢必重回台灣股市，以及散戶也是重要力量；這四股資金匯流力道，將使台股長線樂觀可期。

但是短線部分，蕭正義則認為應「審慎」視之。他說，從本益比來看，台股今年本益比高達40倍，比起亞洲的17倍、全球主要市場的14倍，均顯示台股相對偏貴，且台灣目前實質經濟面並未反應那麼好，所以建議逢高應微幅減碼。

不過，蕭正義還是表示，在兩岸關係的持續推動下，台灣長遠前景光明。只是科技業短期成長前景偏弱，主因在於油價走高，他認為，油價雖然已經漲高，但仍可能續漲，因此看好可轉進能源類股。

蕭正義進一步指出，美國今晚將公布6月ISM製造業指數，若能持續朝50靠攏，則有利於台灣電子廠下半年的復甦。

此外，對於台股上市櫃公司平均獲利成長預估，蕭正義表示，今年上市櫃公司獲利仍將負成長，預估平均約-18%左右，但明年隨著基期較低，預期爆發力將轉強，所以更加益助明年台股可有樂觀期待。

至於新台幣匯價，蕭正義預估，年底前將在目前價位上、下超過1元震盪，但震盪不會過度劇烈，升值和貶值比為6:4。蕭正義也表示，資金面有利刺激台股，也會推升新台幣，但由於出口不振，央行不樂見新台幣走升，所以，除非貿易帳好轉，新台幣匯仍會呈狹幅震盪。