歐債危機浮現趨緩跡象但遠未停止

近日，歐元區重債國的融資成本不斷下降，評級機構的“輪番轟炸”并未使歐洲股市及歐元急轉直下。專家認為，歐洲中央銀行近期釋放流動性以及歐盟各國在加強財政紀律方面取得的進展為市場注入了信心，然而，危機并未出現根本性扭轉，短期內甚至還有惡化的可能。

出現積極信號

歐洲央行行長德拉吉近日在多個場合指出，目前已經出現債務危機輕度緩解的“初步跡象”；德國總理默克爾和法國總統薩科齊等歐元區主要國家領導人也都在近日作出過類似表態。歐元區內的一系列跡象似乎佐證了他們的判斷。

進入2012年以來，歐元區成員國的融資成本持續下降。其中，葡萄牙首次重返國債市場融資，市場反應好于預期；法國1月國債銷售維持超售局面。曾屢屢突破7％甚至逼近8％的意大利10年期國債收益率近日已降至6％以下，西班牙10年期國債收益率也從此前的高點降至5％以下。

1月，國際信用評級機構標準普爾和惠譽先后下調法國等歐元區部分國家的信用評級，然而與人們預想的不同，降級并未掀起“驚濤駭浪”，股市債市反應較為平淡，歐元對美元匯率不跌反升。這顯示出市場對歐元區的信心有所增強。

歐洲央行救市

歐洲著名智庫布魯塞爾歐洲與全球經濟研究所副所長沃爾夫在接受記者采訪時表示，歐債危機出現初步緩和跡象的最主要原因是歐洲央行去年底的3年期再融資操作為市場注入流動性，緩解了銀行業的壓力，提振了市場信心。

去年12月下旬，歐洲央行決定向歐元區銀行業提供超過4890億歐元（約6410億美元）的3年期超低利率貸款。由于歐洲央行此次降低了貸款門檻并放寬了借貸的抵押和擔保條件，歐元區共有523家銀行申請了利率僅為1％的此次貸款。投資銀行摩根士丹利1月中旬發布的數據顯示，在此次再融資計劃中，意大利銀行業的貸款規模高達500億歐元（約657億美元），占該國銀行業2012年全年融資需求的90％；西班牙的銀行占了250億歐元（約328億美元），占全年融資需求的三分之一。有媒體報道，意大利10年期國債收益率降低，主要得益于本國銀行的購買緩解了融資壓力。

曾先后在國際貨幣基金組織、德國央行和歐盟委員會從事研究咨詢工作的沃爾夫說，歐盟在加強財政紀律方面取得進展，也為市場增添了信心。在1月30日午夜結束的歐盟峰會上，除英國和捷克以外的25個歐盟國家通過了“財政契約”草案。沃爾夫說，雖然這份有望在3月簽署的政府間條約仍存在不少問題，但它確實有助于削減財政赤字、加強財政紀律。

此外，除希臘以外的重債國都實施了“痛苦的”結構性改革，以削減財政赤字、增強競爭力，這也給市場帶來了信心。德拉吉近日在達沃斯世界經濟論壇上說：“就在幾個月前，幾乎所有人都在批評歐元區各國政府沒有采取足夠措施克服債務危機，但如果將今天的情況同哪怕5個月前相比，歐元區簡直變成了另一個世界。”

危機遠未結束

然而，接受記者采訪的專家一致認為，上述積極信號并不意味著歐債危機出現了根本性轉折。沃爾夫說：“危機遠未結束。”

沃爾夫指出，歐債危機的根本原因是，南歐國家競爭力水平本來就相對低下，在加入單一貨幣區后面對德國等北歐國家的競爭就更加處于劣勢，但南歐國家政府仍然要為民眾提供同北歐國家水平相當的福利，因此只能大量舉債，直至無法償還。他說，由于這種競爭力差距短期內很難扭轉，危機很難在短期內解決。

沃爾夫進一步指出，經濟增長是償債能力的基礎，然而歐盟經濟近期很可能會陷入停滯或衰退。歐盟委員會日前預測歐盟27國今年上半年將陷入溫和衰退。國際貨幣基金組織預測歐元區17國經濟今年或萎縮0.5％。而且，歐洲當前解決債務危機的措施主要集中在財政緊縮上，也不利于經濟增長。

此外，歐元區重債國的形勢未出現根本好轉。分析人士認為，希臘債務問題隨時有可能使危機再度惡化和蔓延。希臘同私人債權人的債務重組談判懸而未決。如果雙方不能盡快達成協議，希臘將無法得到1300億歐元（約1708億美元）的第二輪救助，3月20日希臘將因無法償還到期的145億歐元（約190億美元）國債而違約。與此同時，由于希臘經濟已連續5年萎縮，即使私人債權人同意減掉希臘一半以上的債務，希臘仍很難還清余下的巨額債務，屆時，“無序違約”和“退出歐元區”將不再是危言聳聽，市場信心恐再遭重創，葡萄牙等重債國步希臘后塵的可能性也不能排除。

德法兩國則面臨著較為不利的國內政治氣候。由于選民對政府處理歐債危機不滿，德國總理默克爾所在的基民盟在2011年的6次地方選舉中接連落敗，法國總統薩科齊也正在“極為不利”的條件下謀求連任。分析人士指出，應對歐債危機的兩個最重要國家能否精誠團結抗擊危機，將不斷面臨考驗。

(孫海琴 編輯)

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