歐洲央行“踢皮球”令市場失望

據新華社電最近一段時間歐洲領導人的一系列表態，令處于觀望的市場對上周舉行的歐洲中央銀行月度貨幣政策會議充滿期待，但歐洲央行既沒有下調主導利率，也沒有明確未來政策細節。市場彌漫失望情緒，隨后垂直下沉，引發對歐洲經濟形勢的新一輪擔憂。

市場從期待變失望6月底的歐盟夏季峰會閉幕后，市場對峰會達成的協議處于觀望和期待之中，之后在投資者對西班牙和希臘經濟前景擔憂情緒回潮的情況下顯現震蕩跡象。7月26日，歐洲央行行長德拉吉表示，歐洲央行已準備好在其權限范圍內“采取一切措施”保護歐元，避免歐洲單一貨幣聯盟解體。隨后，法國總統奧朗德分別與德國總理默克爾和意大利總理蒙蒂發表聯合聲明，表示決心采取一切措施捍衛歐元區。這一系列表態被解讀成歐洲央行有可能采取措施對市場進行干預，市場隨之開始反彈趨穩。

然而，歐洲央行8月2日舉行貨幣政策例會后仍未公布任何明確的政策細節，市場頗為失望。當天，歐洲主要股市大幅下挫，其中歐元區STOXX50指數下跌3%，英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數收低0.88%，德國法蘭克福股市

DAX指數跌2.22%。歐元對美元匯率跌至1比1.22以下，西班牙和意大利10年期國債收益率也有所攀升。

宏觀經濟咨詢機構凱投宏觀在一份研究報告中指出，歐洲央行尚未踐行此前德拉吉所說的“采取一切措施”保護歐元的承諾，從而讓很多期待歐洲央行能夠迅速采取行動、購買國債以緩解歐債危機的投資者大失所望。

歐洲央行且進且退在歐洲經濟疲軟和緊縮雙重困境之下，歐洲央行在干預危機方面被寄予厚望，可以通過短期或長期再融資操作及國債購買計劃等公開市場操作來平息市場動蕩。

歐洲央行自2010年5月開始從二級市場購買債務危機國家的國債，此后曾暫停國債購買計劃。截至今年7月底，歐洲央行購買的國債總額為2115億歐元（約合2587億美元）。

去年12月至今年2月，歐洲央行兩次進行三年期再融資操作，共向市場釋放了超過1萬億歐元（約合1.22萬億美元）的流動性。這些市場操作有效緩解了市場緊張情緒，降低了歐元區重債國的10年期國債收益率。

8月2日，德拉吉在月度貨幣政策會議后舉行的新聞發布會上表示，歐洲央行可能進行公開市場操作，并考慮根據需要進一步采取非常規貨幣政策，但他并未明確政策細節。

與德拉吉共同出席新聞發布會的歐洲央行副行長維托爾·康斯坦西奧透露，歐洲央行執委中有一位央行行長對歐洲央行重啟國債購買計劃投了反對票。雖然他沒有透露這位行長的姓名，但外界一致認為他說的是德國央行行長魏德曼。[NT:PAGE=$]

魏德曼堅決拒絕歐洲央行對債券市場進行干預，稱這一做法違反歐盟條約有關禁止“貨幣融資”（即利用歐洲央行為歐元區成員國政府融資）的規定，將進一步加劇市場動蕩。德國央行的一貫態度是確保金融穩定的主要責任在于政府，而不是歐洲央行。

短期內難有實質措施分析人士指出，由于德國等歐洲國家的強烈反對，市場不應對歐洲央行近期出臺實質性市場介入措施抱太大希望，而且歐洲央行已經為最終介入債券市場設置了諸多前提條件。

蘇格蘭皇家銀行在一份研究報告中指出，歐洲央行不會無條件地介入市場，“任何形式的救助都必須有附加條件”已經成為歐洲央行的指導原則。報告說：“歐洲央行購買一國國債的前提是，該國已經向歐元區救助工具提出救助請求。因此歐洲央行的定位不是取代歐元區救助工具，而只是它的補充。”

分析人士指出，歐洲央行一直不愿意在歐債危機中扮演“救世主”的角色，除了來自德國政府及其央行的強烈反對以及歐盟法律中關于禁止歐洲央行為成員國政府提供直接融資的規定之外，還有更多考慮。

布魯塞爾歐洲與全球經濟研究所副所長岡特拉姆·沃爾夫說，歐洲央行明白，即使它采取了實質性措施大大緩和了西班牙、意大利等國的融資壓力，也只能是穩住了市場，無法解決包括各成員國競爭力不平衡、單一貨幣體制設計缺陷、歐洲一體化失調等因素在內的歐債危機的諸多根源問題。

沃爾夫說：“歐債危機的最終解決取決于各成員國層面上為提高競爭力而進行的結構性改革以及歐盟層面上為實現財政聯盟、銀行業聯盟和政治聯盟而做的努力。”