2010年上市公司主業增長顯著

截至4月6日，兩市共有1271家非金融類上市公司公布了2010年年報，整體實現凈利潤7166.99億元，同比增長50.15%；扣除非經常損益后的凈利潤共計6666.45億元，同比增長58.26%。相比之下，這些公司的投資收益同比增長39.11%，公允價值變動收益則下滑了59.98%。2010年上市公司業績提升更多憑借的是主業增長。

投資收益增長近四成

作為上市公司非經常性損益的重要組成部分，投資收益往往成為扮靚業績的重要手段。不過從已披露的年報來看，投資收益的同比增幅遠小于扣除非經常損益后的凈利潤增幅。

Wind數據顯示，扣除金融類上市公司后，已披露年報的1271家上市公司2010年共實現投資收益818.24億元，同比增長39.11%；投資收益占利潤總額的比重為8.28%，同比下降了0.53個百分點。扣除非經常性損益后，這些公司實現凈利潤6666.45億元，同比增長58.26%，增幅超過投資收益的增幅約19.15個百分點。

共有808家公司2010年在投資收益上有所斬獲，其中有134家公司的投資收益超過1億元。上海汽車（600104）、中國石油（601857）、中國石化（600028）等10家公司的投資收益在10億元以上。

統計顯示，有51家公司的投資收益與利潤總額的比值超過100%。這意味著，投資收益已經成為這些公司業績增長的重要推手。其中，渝三峽A（000565）、丹化科技（600844）兩家公司的投資收益是利潤總額的10倍以上。渝三峽A2010年實現投資收益2.32億元，利潤總額僅為2137.54萬元。公司表示，投資收益增長主要系處置重慶渝漆涂裝防腐工程有限公司股權收益所致，出售該股權也帶動公司貨幣資金增長了45.75%。丹化科技則是由于轉讓了所持有的上海申盈實業有限公司90%股權而產生了投資收益，并依靠房產處置產生的營業外收入實現了盈利。

如果把投資收益與利潤總額比值超過100%的51家公司與其余上市公司比較，可以明顯發現，這些公司更多依靠投資收益來彌補經營業績的低迷。統計顯示，這51家公司2010年的整體銷售毛利率僅為9.69%，而其余投資收益與利潤總額比值低于100%的公司整體銷售毛利率為20.80%。顯然，依賴投資收益的公司2010年的盈利能力大多不夠理想。

統計還顯示，上述1271家公司中，有超過半數的公司扣除非經常性損益后的凈利潤增幅超過扣除前的凈利潤增幅。可見，大部分公司憑借的是主營業務“給力”而實現了業績增長。

公允價值變動收益下滑

2010年滬深股指經歷了大幅震蕩，上證綜指在2010年年末較年初下降了14.31%。股指波動對部分非金融類公司的公允價值變動損益造成了直接影響。

統計顯示，1271家非金融類上市公司2010年公允價值變動收益共計52.76億元，同比下降59.98%。金融類上市公司2010年的公允價值變動收益則有了較大增長。已披露年報的23家金融類上市公司共實現公允價值變動收益40.13億元，而2009年同期僅為-8.82億元。

與投資收益相比，公允價值變動損益揭示了上市公司交易性金融資產賬面盈虧變化，折射出資本市場波動對公司業績的直接影響。統計顯示，除金融類公司外，已披露年報的公司中，共有123家公司2010年實現了公允價值變動收益，其中有43家公司公允價值變動收益同比增長。此外，還有26家公司的公允價值變動扭虧、10家減虧。

天威保變（600550）、江蘇國泰（002091）等31家公司的公允價值變動收益則同比增長了100%以上。其中，天威保變2010年公允價值變動收益共計2.61億元，同比增長133.50倍。主要是由于公司持有巨力索具（002342）股權所致。2010年1月26日巨力索具在深交所上市，公司將持有的巨力索具1800萬股股權由長期股權投資劃分為交易性金融資產。截至2010年12月31日，按照巨力索具股票收盤價18.28元/股計算市值為3.29億元。

公允價值變動產生的大幅虧損，也對一些上市公司的業績造成了拖累。江西銅業（600362）、中國石化（600028）、中金嶺南（000060）三家公司2010年公允價值變動損失在億元以上。其中，江西銅業公允價值變動損失達到1.94億元，虧損同比增加了210.24%，主要原因是由于銅價大幅上漲，公司套期保值空頭持倉的商品期貨合約虧損增加。中路股份（600818）盡管只有1778.92萬元的公允價值變動虧損，不過相較1840.03萬元的利潤總額，其影響也十分巨大。公司表示，凈利潤同比減少44.46%主要是由于可供出售的金融資產出售量下降和交易性金融資產公允價值的下降所致。