浙江省將首試發行地方政府債

憑借自身經濟優勢，浙江省將作為首個試點省份獨自發行80億元地方政府債券，用以支持地方級和國家級基礎建設項目資金，這是一個重大的突破。

美銀美林(Bank of America-Merrill Lynch)經濟學家陸挺10月7日表示，中國浙江省即將發行首批地方政府債券。根據新華社消息，中國浙江省東部獨自發行80億元人民幣債券，其中50%為3年期債券，另外50%為5年期債券，債券發行所得資金將被用于在建的轄區級和國家級基礎建設項目，尤其是保障房項目。在全球金融危機期間，為給4萬億經濟刺激計劃提供資金，倒2010年年底中國政府債務量加倍，達到10.7萬億元。盡管我們認為這些債務不會給中國的經濟帶來系統性風險，但中國必須嚴肅對待這個問題，堅決掃清風險，鞏固地方政府債務。以地方融資平臺債務替代升級政府債務才是能夠最終解決問題的正確做法。

雖非重大事件，但是重大突破。

盡管相關討論已經持續數月，并且80億元的規模也值是每年地方政府2000億元債務發行量配額的一部分，但就浙江一省政府而言，80億元仍然不是小數目。2009年，作為經濟刺激計劃的一部分，中國中央政府以地方政府的名義發行了規模達2000億元的債券，完全主權擔保。浙江省80億元規模債券發行是自1994年中國進行財政改革防止地方政府財政赤字以來的首次，但實際上從未完全發揮作用，地方政府還是會從銀行獲得貸款，多年以來一直通過地方融資平臺發行債券。

中國地方政府借貸不是錯

在全球主權債務危機的波濤中，人們不喜歡政府債務的原因有許多。但是并非所有政府的債務都是劣質的，尤其是對于那些擁有大量累積儲蓄的國家而言。考慮到所有溢出因素，中國地方政府的投資回報可能不會很低。首先要指出的是中國經濟的飛速增長，在過去十年中，中國地方政府的財政收入持續上升，今年的前八個月中，更是表現出31%的增長速度。另外，中國以很低甚至是負回報將大量儲蓄（超過3萬億美元）借給了發達國家。

地方政府債務相比地方融資平臺債務具有優勢

首先，地方政府債務由省級以及部分主要的市級政府統一發行。消息更具對稱性，能夠機打的加強政府的透明度和義務。其次，由于許多公共項目本身無法償還債務，這種固有性質使使得市場更加擔心中國的財務穩定定。中國中央政府會確保地方政府將所有非盈利性質的公共項目資產負債表整合到地方政府的賬目之下。

與溫州地下銀行業無關

這與溫州的一些列中小企業破產和地下銀行危機無關。相反，由于當地人均GDP值水平高，經濟發展狀況好，浙江省同上海、廣東和深圳被選為四個試點省/市。而選擇浙江作為首個發行地方政府債務的試點省份的決定可能早在幾個月之前便已經定下。

浙江省基本經濟數據

2010年，浙江省GDP為2.7萬億元，真實GDP相比2009年增長11.9%。按照人均GDP計，浙江省是中國最富有的省份之一。2010年，浙江省人均GDP達到51,711元，僅落后于中國三大直轄市北京、上海和天津。浙江省2010年實現總財政收入4,900億元，其2,090億元收歸中央財政，浙江省政府保留其余的2,810億元。但當年浙江省還得到了中央財政劃撥的650億元，所以浙江省政府2010年實際財政收入為3,460億元。2011年上半年，浙江省真實GDP年比增長9.9%，財政收入年比增加27.1%。到2010年底，浙江省政府未收回債務總額5,880億元，其中包括借給浙江省759個地方融資平臺的債款。總體算來，浙江省政府債務/GDP比例應在21.6%左右。

(李陽陽 編譯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235