加息“空”襲豆油后市難樂觀

豆油在1月中旬以來連續多日處于橫盤整理狀態，并沒有延續原有的上漲行情。長假最后一天，央行宣布自2011年2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。筆者認為，本就缺乏新利多因素的豆油，在央行加息“空襲”影響下，節后走勢難以樂觀。
　　
天氣利多因素消退
　　
前期豆油價格從11月下旬到1月中旬的一波上漲行情中，阿根廷大豆主產區降雨不足的題材給予市場巨大支持。阿根廷大豆產量預測值從前期的5200萬噸下調至4200萬—4800萬噸區間。進入1月下旬以來，阿根廷大部分主產區迎來80—130毫米的大范圍降雨，此時大豆正處關鍵的結莢期前期，降雨有效緩解大豆生長壓力。布宜諾斯艾利斯谷物交易所2月3日稱，阿根廷2010/2011年度大豆產量料穩定在4700萬噸，近期的降雨已經令該國主要大豆產區的干旱憂慮略有緩解。但該交易所也警告稱，但布宜諾斯艾利斯北部的部分地區仍需要更多降雨，因當地土壤濕度仍低于往年同期水平，目前當地大豆正處于生長期。
　　
另一方面，全球市場在廣泛關注阿根廷旱情的同時，巴西大豆產區天氣非常理想，充沛的降雨伴隨著高溫，十分有利于結莢期后期產量的提高。巴西植物油行業協會上周四發布數據顯示，上調2010/2011年度巴西大豆產量至6880萬噸的紀錄高位。目前巴西部分產區已經進入收割期，歷史經驗來看，二月南美新豆上市將會給美豆價格帶來短暫的沖擊。
　　
中國需求因素短期難以影響市場
　　
中國因素一直是國際市場大豆供需的關鍵。在節前中美兩國領導會晤之際，中國代表團在芝加哥簽下了1152萬噸的進口合同，數量巨大。然而此類合同多半是意向性和框架性合同，對于一年進口超過5400萬噸大豆的中國來說，只不過是一種集中采購而已，具體價格并非按照當前價格確定，也不能說明中國會有效擴大對美豆的進口。可以預計的是，在短期內，市場將難以看到中國再度大手筆買入美豆，中國因素暫時離開市場，將不利于市場行情的上漲。
　　
國內食用市場受壓制，油脂消費旺季結束
　　
盡管國內豆油終端售價倒掛，散油價格高于小包裝豆油價格，油企面臨漲價壓力，但是大型油企可以接受國家定向補貼，絲毫不受影響。節后豆油全年消費旺季結束，隨著天氣轉暖，棕櫚油的替代效應開始顯現，豆油基本面轉弱不利于期價走高。
　　
技術上看，連盤豆油1109合約已脫離自11月23日以來的上漲通道，自1月6日以來就在10180—10858區間進行箱體振蕩，短期內下軌位置將再度面臨考驗，目標支撐在10100一線。

（廣州期貨 秦海垠）

(王德軍 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235