新興產業股呼風喚雨 周期股黯然神傷

瑞銀證券財富管理研究部主管、首席中國投資策略師高挺此前就認為，如果經濟持續放緩，周期性板塊個股的壓力就不會緩解，因此強周期板塊未來走勢并不樂觀。而本輪反彈以來，周期性板塊的表現正好印證了這一看法。截至昨日收盤，本輪反彈上證綜指上漲8.06%，而水泥板塊上漲9.06%；煤炭板塊及化工板塊則分別上漲9.49%、9.55%；表現最好的有色板塊也僅上漲10.28%勉強跑贏大盤。周期性行業漲幅相對靠后，日薄西山的特征愈發明顯，從市場各方的觀點來看，周期股沒落似乎也在情理之中。

一是近年來周期性板塊個股漲幅普遍較大，調整動力自然也大。以煤炭板塊為例，自1664點以來，煤炭股普遍漲幅逾5倍，而同期A股漲幅頂多翻番。除中國神華等少數大藍籌外，大部分煤炭股均在近一年內創出歷史新高，潞安環能甚至在今年7月初才創出35.99元的歷史新高。

二是資源稅改革進一步打擊了市場資金對以資源股為主的周期性行業的投資熱情。雖然資源稅改革對資源股短期業績有一定影響，從長期來看卻未必是利空，但是市場資金顯然并不買賬，資源股屢屢在資源稅改革消息傳出時以暴跌收場。資源稅改革也成為了懸在投資者頭上的達摩克利斯之劍。

三是國際大宗商品市場近期弱勢，制約資源股繼續上行。自今年7月份以來，國際大宗商品市場急轉直下接連遭遇重挫，似乎預示著持續近一年的商品小牛市終結。對于跟漲跟跌的A股資源股來說，也只好“身如柳絮隨風擺”。（證券時報）

(雷東升 編輯)

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