國都證券：持續反彈動力明顯不足

雖然近日大盤有初步企穩的跡象，但大盤持續反彈的動力明顯不足，預計未來仍將呈現反復震蕩格局，建議投資者控制倉位。

據中國證券報6月2日報道，雖然近日大盤有初步企穩的跡象，不過，鑒于通脹形勢的不確定性依然存在，并且企業盈利前景并不樂觀，大盤持續反彈的動力明顯不足，預計未來仍將呈現反復震蕩格局。建議投資者控制倉位，以防御為主，重點關注大消費行業。

宏觀形勢仍存不確定性

在股指逼近前期2661點低點且滬深300指數動態PE不足12倍之際，市場顯現“國家隊”資金護盤的跡象，同時也傳來部分上市公司大股東增持的利好信息。這有助于穩定投資者信心，并使得市場在2700點上方逐步企穩。

不過，制約市場的不利因素依然未現緩解跡象，這意味著大盤的持續反彈的動力明顯不足。

首先，不論從外圍市場大宗商品走勢還是從國內旱情來看，目前難以斷言通脹壓力緩解。從外部來看，由于美國經濟數據欠佳，特別是房地產市場持續低迷，目前已出現美國可能推出QE3的猜測。我們認為，實施QE3的可能性較小，但是美國退出寬松貨幣政策的預期將進一步延后，這預示美元走勢仍將轉弱，大宗商品企穩回升的概率較大，我國面臨的輸入性通脹壓力并未真正緩解。就國內而言，助長物價的諸多因素依然存在。例如，食用油限價令即將到期，企業后續動作有待觀察；若南方旱災未能及時緩解，糧食價格又將面臨漲價壓力。總的來看，當前不宜貿然揣測CPI增速何時見頂，管理層也不會輕易放松調控政策。

其次，企業盈利依然難以樂觀。今年以來經濟增速放緩的趨勢逐步明朗，這是經濟轉型的必然選擇，也正是政府實施調控政策的結果。不過，經濟放緩所帶來的企業盈利增速放緩卻是投資者不希望看到的情形。原材料與勞動力成本上升、宏觀緊縮、人民幣升值、電荒等諸多因素拖累企業盈利表現，特別是中小企業所受沖擊最為明顯，年初以來中小盤股票大幅下跌與此不無關聯。

反復震蕩格局難改

從近日行情來看，市場初步顯現企穩跡象，部分板塊也開始活躍。但需要看到，不僅宏觀形勢制約著投資者做多信心，而且從市場層面來看反彈動力也較為有限。其一，新股密集發行、大小非減持等負面因素短期內無法改變；其二，國際板不斷臨近，潛在的融資壓力有待明朗；其三，眾多表現搶眼的中小盤股票僅僅是超跌反彈而已，其基本面依然不支持當前估值水平，在中報業績風險釋放之前投資者介入的意愿有限。

綜合而言，即便大盤在2661點上方階段性企穩，反彈的動力也明顯不足，A股仍將呈現反復震蕩格局。

鑒于大盤難有良好表現，建議投資者以防御為主，控制好倉位。從行業配置來看，應重點關注可能受益于后續政策的食品飲料、家用電器、品牌服裝、醫藥保健等大消費行業，以及受益于通脹預期的農林牧漁行業，同時也可適當關注景氣依然平穩的機械、建材、化工等部分周期性行業的超跌反彈。

(雷東升 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235