專題探討─政府債臺高筑，央行增加黃金儲備需求迫切

黃金由于不易毀壞，人類歷史上開采的黃金幾乎全部保存到現在。截止到2010年，估計人類已經開采了168300噸黃金。其中主要以珠寶首飾，私人投資和官方儲備的方式存在。珠寶首飾大約占人類以開采黃金的50%，另外工業應用大約占12%，主要是電子產品和醫療器械。黃金的另外兩個主要作用是私人投資和官方儲備，其中發展中國家人民喜歡把黃金作為一種價值儲存手段。

近十年來黃金的作用越來越得到各國政府的重視，其中黃金占外匯儲備的比重也越來越高。

私人投資和官方儲備構成了傳統意義上的黃金市場，它們總共占全球黃金產量的36%，按照2010年黃金均價計算，大約價值24000億美元，價值規模超過很多主權國家債務。

上圖顯示黃金價值總額遠低于全球主要經濟體債務總額，為了避免債務危機的出現，全球央行可能會進一步增加黃金儲備。相對于主權國家債務，黃金沒有信用風險。而且從長遠來看，債務規模的不斷擴大會使國債實際價值下降，相對于國債，黃金具有保值作用。

黃金新增來源主要為新開采的金礦，央行售金與循環用金。2010年全球大約有168300噸黃金，2009年有165600噸黃金，其中增加主要就是來源于金礦。過去10年由于資金投入增加和技術改進的原因，金礦產量穩定增加。金礦分布廣泛，除了南極洲全球各大洲都有金礦。循環用金主要是從工業品中提煉，加工得來的，大約占每年黃金供應量的36%。循環用金主要來源于發展中國家提煉珠寶首飾，而且每年產量受黃金價格和經濟情況的影響，波動很大。

另外央行售金是黃金的一個穩定來源。在過去的100年中，央行有時候凈買入黃金有時候凈賣出黃金。為了平衡資產負債表。幾個發達國家央行連續21年凈出售黃金。為了減少凈賣出黃金對于黃金市場的影響，1999年成立的歐洲央行規定了出售黃金的最高限度。過去20年央行大約每年出售400噸黃金，占過去5年黃金供應量的5%。但是從2010年開始，央行從市場上凈買入黃金。希臘債務危機的爆發引起了各國政府對于黃金儲備的重視，央行有望繼續凈買入黃金。

每年大部分黃金交易都是在倫敦場外交易市場進行的。場外交易市場由全球投資者組成，其中包括期貨，期權等衍生品交易商。健全的現貨與遠期市場，活躍的互換市場為黃金提供了充分的流動性。相對于其它流動性高的安全資產，黃金點差小而且交易量大。