創業板加速調整 大小盤畸形估值差距有所改善

今年年初，長達一年半的小盤股盛宴便進入尾聲。在創業板加速調整的背景下，小盤股相對大盤股的估值溢價程度也有所改善。

據中國證券報4月1日報道，今年年初，長達一年半的小盤股盛宴便進入尾聲。一季度在滬綜指實現4%以上漲幅的背景下，代表小盤股的創業板及中小板綜指則逆市加速調整。由此，小盤股相對大盤股的估值溢價程度也有所改善。

統計顯示，滬綜指一季度累計上漲4.27%，同期創業板指數及中小板綜指則分別下跌11.37%及5.1%。不過，從風格角度來看，一季度申萬小盤指數表現略勝于大盤指數，小盤指數期間漲幅為16.25%，同期大盤指數則僅上漲8.84%。

而這恰好表明小盤股的調整也呈現出結構性的特征。支撐申萬小盤指數漲幅超越大盤指數的主力，便是主板市場表現較好的“600”及“000”軍團，而“300”及“002”軍團則普遍表現較差。

值得注意的是，不管是結構性的調整，還是集體的調整，都推動了小盤股估值的回落。統計顯示，按照TTM法剔除負值計算，截至本月31日，申萬大盤指數市盈率為14.87倍，申萬小盤指數市盈率則為43.95倍，申萬小盤指數相對大盤指數估值溢價率降至195.56%。目前該溢價率依舊位于歷史高位徘徊，不過向上的趨勢已經被中斷。

分析人士指出，當前市場依舊受緊縮政策的壓制，在此背景下，資金扎堆高估值的創業板及中小板的概率極低，預計今年小盤股相對大盤股的估值溢價率還將繼續得到改善。

(雷東升 編輯)

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